Os investidores de private equity utilizam vários métodos quando avaliam uma empresa
Estes incluem um modelo de aquisição com recurso ao endividamento, em que os investidores estimam o valor de uma empresa com base no montante da dívida necessário para a adquirir. O método parte do pressuposto de que a empresa é financiada com um nível elevado de dívida e que os seus fluxos de caixa são utilizados para amortizar essa dívida ao longo do tempo (ou sob a forma de um empréstimo com reembolso único na maturidade liquidado no momento da venda).
Os investidores de private equity também consideram avaliações baseadas em múltiplos de dados financeiros-chave (por exemplo, resultados antes de juros, receita recorrente anual, entre outros), em transações comparáveis recentes ou em empresas cotadas comparáveis em bolsa.
No entanto, apesar destas abordagens normalizadas, os investidores de capital de risco tendem a chegar a conclusões divergentes sobre o valor de uma empresa, podendo por vezes variar em mais de 50%. Porquê?
Apesar das abordagens normalizadas, os investidores de private equity tendem a chegar a conclusões divergentes sobre o valor de uma empresa, por vezes variando mais de 50%.
As diferenças de avaliação por parte dos investidores de private equity resultam, em última análise, de diferentes perspetivas sobre as projeções financeiras de uma empresa, os riscos associados ao seu desenvolvimento futuro e o perfil de venda. Os investidores de private equity concentram-se no crescimento de uma empresa num horizonte de três a cinco anos; quanto maior for o crescimento dos resultados nesse período, maior será o valor da empresa, mantendo-se constantes os restantes fatores.
Por conseguinte, em grande medida, a avaliação é impulsionada pela confiança no futuro da empresa e no mercado em que esta opera. Nenhum destes fatores prospetivos pode ser determinado com total certeza, o que conduz a variações na avaliação.
Os fatores específicos da transação, como a dinâmica do processo, a dimensão e a visão do perfil de venda, também desempenham um papel relevante. Por exemplo, um investidor de private equity pode pretender integrar a aquisição com outra empresa para gerar valor adicional, o que pode levar a uma proposta mais elevada.
O papel da Clearwater
Temos uma vasta experiência na negociação de transações com investidores de private equity.
Por exemplo, conduziremos processos de venda competitivos estruturados para avaliar as propostas de vários potenciais compradores. Isto permite ao vendedor compreender as diferenças de preço apresentadas por diferentes investidores e, em última análise, selecionar a solução mais vantajosa.
As diferenças de avaliação por parte dos investidores de private equity resultam, em última análise, de diferentes perspetivas sobre as projeções financeiras de uma empresa, os riscos associados ao seu desenvolvimento futuro e o perfil de venda. Os investidores de private equity concentram-se no crescimento de uma empresa num horizonte de três a cinco anos; quanto maior for o crescimento dos resultados nesse período, maior será o valor da empresa, mantendo-se constantes os restantes fatores.
Por conseguinte, em grande medida, a avaliação é impulsionada pela confiança no futuro da empresa e no mercado em que esta opera. Nenhum destes fatores prospetivos pode ser determinado com total certeza, o que conduz a variações na avaliação.
Os fatores específicos da transação, como a dinâmica do processo, a dimensão e a visão do perfil de venda, também desempenham um papel relevante. Por exemplo, um investidor de private equity pode pretender integrar a aquisição com outra empresa para gerar valor adicional, o que pode levar a uma proposta mais elevada.
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Por exemplo, conduziremos processos de venda competitivos estruturados para avaliar as propostas de vários potenciais compradores. Isto permite ao vendedor compreender as diferenças de preço apresentadas por diferentes investidores e, em última análise, selecionar a solução mais vantajosa.
Conhecimento
Não nos escondemos atrás de jargão e complexidade. Em vez disso, o nosso objetivo é abrir a caixa negra de M&A, clarificando o caminho com uma visão transparente, simplificando o processo e fornecendo informação de valor.
