Um mercado reequilibrado: avaliações, resiliência e realidade
O setor da Tecnologia e Serviços tecnológicos passou por um reajuste de avaliação. À primeira vista, os múltiplos medianos e médios podem parecer semelhantes aos de anos anteriores, mas, por baixo, existe um fosso cada vez maior entre os melhores desempenhos e todos os restantes. A variabilidade das avaliações aumentou — aqueles com fundamentos sólidos e escalabilidade continuam a atrair preços elevados, enquanto outros ficam aquém ou nem chegam a concretizar transações.
Ainda existe capital disponível, mas o foco mudou para a resiliência e os retornos. Os compradores estão a dar prioridade a negócios críticos para a missão, que são geradores de caixa e conseguem demonstrar uma forte economia unitária As estratégias de crescimento agressivo estão a ser substituídas por modelos mais disciplinados, onde a rentabilidade e a escalabilidade assumem agora o papel central.
Um mercado reequilibrado: avaliações, resiliência e realidade
O setor da Tecnologia e Serviços tecnológicos passou por um reajuste de avaliação. À primeira vista, os múltiplos medianos e médios podem parecer semelhantes aos de anos anteriores, mas, por baixo, existe um fosso cada vez maior entre os melhores desempenhos e todos os restantes. A variabilidade das avaliações aumentou — aqueles com fundamentos sólidos e escalabilidade continuam a atrair preços elevados, enquanto outros ficam aquém ou nem chegam a concretizar transações.
Ainda existe capital disponível, mas o foco mudou para a resiliência e os retornos. Os compradores estão a dar prioridade a negócios críticos para a missão, que são geradores de caixa e conseguem demonstrar uma forte economia unitária As estratégias de crescimento agressivo estão a ser substituídas por modelos mais disciplinados, onde a rentabilidade e a escalabilidade assumem agora o papel central.
“O múltiplo médio pode parecer semelhante—mas a disparidade entre os melhores e os restantes é maior do que nunca.”
WESLEY FELL-SMITH, PARTNER E HEAD OF TECH & TECH SERVICES
IA: entusiasmo entre os níveis executivos vs. realidade operacional
A inteligência artificial domina as manchetes e as agendas dos conselhos de administração, mas os casos de utilização industrializados permanecem desiguais. Antes de fazer qualquer coisa com IA, é necessário organizá-la devidamente. As organizações que já utilizam dados de forma inteligente estão melhor posicionadas para integrar a IA, melhorando a tomada de decisão ou impulsionando a automação — mas muitas ainda estão a definir os fundamentos.
O potencial da IA é claro, mas a adoção significativa só acelerará quando a governação, a estrutura e a estratégia de dados estiverem implementadas. E, embora as declarações sobre agentes a “substituírem” o software dominem o discurso do setor, os próximos anos serão dedicados a distinguir os factos do ruído e, assim, a definir os vencedores de longo prazo.
Foco em subsectores e evolução digital
O setor continua a evoluir rapidamente, com a digitalização a influenciar todos os níveis do mercado. A nossa equipa tecnológica atua em subsetores claramente definidos — reconhecendo, por exemplo, que as empresas de software diferem fundamentalmente dos serviços tecnológicos. Uma das nossas principais forças reside, no entanto, na transferência de insights entre subsectores — por exemplo, aplicar uma perspetiva de SaaS aos serviços tecnológicos ao posicionar empresas no mercado, ou aprender com a forma como as empresas de software integram dados nos fluxos de trabalho — uma capacidade que se tornou um fator-chave de sucesso para empresas de dados e serviços de informação.
A tomada de decisão baseada em dados, as ferramentas de fluxo de trabalho integradas e os modelos operacionais ao estilo SaaS estão a tornar-se mais prevalentes, mesmo em subsetores legados. A digitalização está em todo o lado, e todas as empresas estão a adotá-la a um nível significativo.
A adoção da cloud acelerou durante a COVID, mas o verdadeiro desafio agora é o que vem a seguir. As empresas perguntam: “Estou na cloud — o que faço com ela?” As respostas estão na integração e nos dados — particularmente no que toca à preparação para a adoção de IA.
IA: entusiasmo entre os níveis executivos vs. realidade operacional
A inteligência artificial domina as manchetes e as agendas dos conselhos de administração, mas os casos de utilização industrializados permanecem desiguais. Antes de fazer qualquer coisa com IA, é necessário organizá-la devidamente. As organizações que já utilizam dados de forma inteligente estão melhor posicionadas para integrar a IA, melhorando a tomada de decisão ou impulsionando a automação — mas muitas ainda estão a definir os fundamentos.
O potencial da IA é claro, mas a adoção significativa só acelerará quando a governação, a estrutura e a estratégia de dados estiverem implementadas. E, embora as declarações sobre agentes a “substituírem” o software dominem o discurso do setor, os próximos anos serão dedicados a distinguir os factos do ruído e, assim, a definir os vencedores de longo prazo.
“A IA irá causar disrupção eventualmente, mas, por agora, é um facilitador — para quem tiver os dados organizados.”
WESLEY FELL-SMITH, PARTNER E HEAD OF TECH & TECH SERVICES
Desempenho do setor e comportamento de compra
Os compradores continuam ativos na procura de ativos de elevada qualidade: simplificando, aqueles que apresentam um crescimento sólido, uma forte qualidade dos resultados e escala suficiente. No entanto, ciclos de aquisição mais longos, uma implementação cautelosa e um custo de capital elevado redefiniram a forma como os compradores avaliam o valor.
Os fundos de capital privado continuam a ser centrais no mercado tecnológico, mas com um foco mais forte nos retornos de caixa, em teses setoriais estratégicas e no planeamento antecipado do pipeline. Acabaram-se os tempos de apresentação de respostas reativas. Os melhores compradores estão agora a trabalhar com 12–18 meses de antecedência — construindo convicção, preparando os seus IC e assegurando-se de que estão prontos quando o ativo certo chega ao mercado. E, de facto, o nosso aconselhamento aos clientes segue este padrão.
Cibersegurança: quando—não se
A cibersegurança continua a ser uma consideração central, embora a natureza da discussão esteja a mudar. No segmento de média dimensão, os produtos de cibersegurança puramente dedicados ainda são raros — muitos já estão consolidados, permanecem em fase inicial ou integram carteiras de capital de risco — mas a segurança está agora incorporada no modelo operacional de todas as empresas.
Embora continue a verificar-se um investimento significativo na prevenção de ciberataques, observamos um crescente dinamismo em torno da resiliência cibernética — por outras palavras, existe uma maturidade crescente na mentalidade: assuma que ocorrerá uma violação — e depois? O verdadeiro teste é o quão rapidamente consegue detetar, conter, recuperar e voltar a estar online. Desde testes de penetração ao planeamento de recuperação de desastres, há uma procura crescente por ferramentas que apoiem a resposta e o restauro — em vez de depender apenas da prevenção.
Desempenho do setor e comportamento de compra
Os compradores continuam ativos na procura de ativos de elevada qualidade: simplificando, aqueles que apresentam um crescimento sólido, uma forte qualidade dos resultados e escala suficiente. No entanto, ciclos de aquisição mais longos, uma implementação cautelosa e um custo de capital elevado redefiniram a forma como os compradores avaliam o valor.
Os fundos de capital privado continuam a ser centrais no mercado tecnológico, mas com um foco mais forte nos retornos de caixa, em teses setoriais estratégicas e no planeamento antecipado do pipeline. Acabaram-se os tempos de apresentação de respostas reativas. Os melhores compradores estão agora a trabalhar com 12–18 meses de antecedência — construindo convicção, preparando os seus IC e assegurando-se de que estão prontos quando o ativo certo chega ao mercado. E, de facto, o nosso aconselhamento aos clientes segue este padrão.
Concluímos 39 transações no setor de Tecnologia com um valor total de 3,5 mil milhões de euros no exercício 24/25
Desempenho da equipa
A nossa equipa internacional de tecnologia teve um ano excecional, assessorando em 39 transações de M&A com um valor total de 3,5 mil milhões de euros. A atividade abrangeu todo o espectro do setor, desde a transformação digital e software B2B até serviços de TI e marketplaces. Todos os países da nossa rede concluíram transações tecnológicas — demonstrando tanto a amplitude da nossa experiência como a força da nossa plataforma colaborativa e transfronteiriça.
Entre os destaques selecionados, incluiu-se a venda da PHC Software, em Portugal, ao líder europeu de cloud Cegid, um processo que suscitou o interesse de alguns dos mais proeminentes intervenientes e investidores de software em toda a Europa e nos EUA. Também prestamos assessoria na venda da Solar Media à Informa e apoiámos a Mailmetrics, a SpotonMedics e a Edilex Lakieto na identificação de parceiros estratégicos de crescimento. Estas transações reforçam a nossa capacidade de alcançar resultados em segmentos de elevado crescimento e elevada especialização.
Descubra a história de sucesso da PHC Software
A colaboração transfronteiriça foi um ponto especialmente forte este ano. Num exemplo particularmente notável, as nossas equipas do Reino Unido e da Suécia uniram esforços para prestar assessoria à Inflexion no seu investimento na Mecenat—uma plataforma líder nórdica de fidelização—no seu investimento da empresa de private equity Inflexion, sediada no Reino Unido. Esta abordagem reflete a nossa convicção de que o futuro de M&A no setor da Tecnologia é cada vez mais vertical, exigindo uma especialização setorial profunda e uma execução internacional sem fricções.
Com mais de 20 anos de experiência, temos ajudado grandes empresas a alcançar mais, disponibilizando aconselhamento especializado e personalizado para desbloquear oportunidades e criar um sucesso duradouro.
Responsável pelos Serviços técnicos e tecnológicos
Wesley Fell-Smith
Managing Director
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Transações
Não são apenas números num balanço: as nossas transações representam mais de 20 anos de compromisso com o futuro dos nossos clientes. Ajudamo-los a mudar as regras do jogo. Mesmo antes de estas estarem prontas para mudar.
O nosso Relatório do exercício
Explore os nossos outros insights e consulte o relatório completo para uma análise detalhada das nossas mais recentes conclusões e previsões.
