Investeringspres og nye dynamikker
Kapitalfonde spiller fortsat en central rolle for M&A-aktiviteten – både på købs- og salgssiden – og vi forventer, at deres indflydelse vokser som følge af investeringspres, porteføljestyring og fondsrejsning.
Mange kapitalfonde er under pres for at investere kapital, samtidig med at de forbereder nye fondsrejsninger. Andre har porteføljer, der er blevet for store, og investeringsteams med for mange bestyrelsesposter. Det flytter mindset fra “vi vil gerne sælge, hvis timingen er rigtig” til “vi er nødt til at sælge inden næste fondsrejsning”. Resultatet er en mere aktiv indsats både på køb og exits, hvor investorernes forventninger stille og roligt sætter tempoet i markedet
I regnskabsåret 24/25 gennemførte vi 132 transaktioner med kapitalfonde
Kapitalstrategier og tendenser i handler
For de fleste fonde er adgang til kapital ikke en begrænsning. Fonde med kapital investerer aktivt, og selv dem, der ikke er i gang med at rejse penge, kan ofte trække på andre investorer eller co-investeringer for at bevare deres position på markedet.
En klar tendens er, at kapitalfonde i stigende grad går ind med lavere gæld, når de investerer i platformsvirksomheder. Ved at undgå for meget gæld i starten bevarer fondene fleksibilitet til senere at rejse ekstra kapital – fx til opkøb eller international ekspansion, når markedet er mere gunstigt. Aktiviteten inden for gældsrådgivning er derfor steget markant – og antallet af transaktioner er mere end fordoblet siden sidste år.
Samtidig bruges ”continuation vehicles” mere og mere – det vil sige, at en kapitalfond i praksis sælger et selskab videre til en ny fond med nye investorer for at støtte næste vækstfase. På samme måde gør ”GP-led secondary buyouts” det muligt for fonde at samarbejde og tilføre ny kapital til virksomheder med fortsat stort potentiale.
Buy-and-build-strategier er fortsat populære. Fondene bruger dem til at sænke den samlede værdiansættelse ved at købe mindre virksomheder til lavere multipler, som supplerer kerneforretningen.
Mere forsigtige, men mere fokuserede
Trods presset gennemføres handler med stor forsigtighed. Investeringskomitéerne stiller højere krav, due diligence går dybere, og processerne tager længere tid. Købere vender hver en sten for at sikre, at virksomhederne er robuste nok til at modstå usikkerhed – politisk, økonomisk eller branchebestemt. Verden er uforudsigelig, og kapitalfondene investerer med omtanke.
Amerikanske toldsatser øger kompleksiteten for kapitalfonde og påvirker direkte deres beslutninger om køb og salg – især i brancher, der er stærkt afhængige af eksport og import.
Kapitalfondene planlægger deres exit-timing mere omhyggeligt og indregner effekten af told under due diligence. Industrials & Chemicals Services og Consumer-sektoren vil sandsynligvis mærke konsekvenserne mest – i form af højere omkostninger og forstyrrelser i forsyningskæderne, mens sektorer som Corporate Services, Financial Services og Tech & Tech Services vil være mindre påvirkede, fordi de ikke er så afhængige af international handel.
Kapitalfonde arbejder også mere strategisk og selektivt med fokus på robusthed og mulighed for at vækste. De gennemfører stadig aftaler – men med større grundighed og omtanke.
Kapitalstrategier og tendenser i handler
For de fleste fonde er adgang til kapital ikke en begrænsning. Fonde med kapital investerer aktivt, og selv dem, der ikke er i gang med at rejse penge, kan ofte trække på andre investorer eller co-investeringer for at bevare deres position på markedet.
En klar tendens er, at kapitalfonde i stigende grad går ind med lavere gæld, når de investerer i platformsvirksomheder. Ved at undgå for meget gæld i starten bevarer fondene fleksibilitet til senere at rejse ekstra kapital – fx til opkøb eller international ekspansion, når markedet er mere gunstigt. Aktiviteten inden for gældsrådgivning er derfor steget markant – og antallet af transaktioner er mere end fordoblet siden sidste år.
Samtidig bruges ”continuation vehicles” mere og mere – det vil sige, at en kapitalfond i praksis sælger et selskab videre til en ny fond med nye investorer for at støtte næste vækstfase. På samme måde gør ”GP-led secondary buyouts” det muligt for fonde at samarbejde og tilføre ny kapital til virksomheder med fortsat stort potentiale.
Buy-and-build-strategier er fortsat populære. Fondene bruger dem til at sænke den samlede værdiansættelse ved at købe mindre virksomheder til lavere multipler, som supplerer kerneforretningen.
”Flere og flere går ind med lavere gæld og vælger at refinansiere senere – det giver kapitalfonde fleksibilitet til at investere i fremtidig vækst.”
Marcus Archer, Managing Partner, Clearwater
Kapitalfondsejede købere vs. traditionelle strategiske købere
Kapitalfondsejede porteføljeselskaber investerer i virksomheder for at få adgang til kunder, udvide geografisk rækkevidde, styrke teamkompetencer eller sikre IP-rettigheder. Men de gør det med den hastighed og professionalisme, som kendetegner finansielle købere.
De bevæger sig ofte hurtigere i processerne og har færre interne beslutningslag. Samtidig er de mere opmærksomme på mennesker og motivation. De ønsker ikke blot at fastholde ledelsen, men sammensætter aftaler, der afstemmer ledelsesteamets incitamenter med ejerens mål – fx gennem earn-outs og medejerandele.
Forskellene kan virke små, men de er ofte afgørende i ejerledede virksomheder, hvor kultur og fremtidigt potentiale for teamet tæller lige så meget som prisen.
Målrettet investering og strategisk overbevisning
Flere kapitalfonde udpeger i dag deres strategiske fokusområder i god tid og opbygger en klar investeringsretning, før en salgsproces overhovedet går i gang. I stedet for kun at reagere på muligheder forbereder de sig tidligt – med analyser af markedet, opbygning af netværk og løbende involvering af investeringskomitéen.
Den nye generation af kapitalfonde arbejder målrettet og gør sig klar til at handle hurtigt og målrettet, når relevante virksomheder kommer til salg – især inden for tech og andre vækstsektorer.
Det markerer et klart skifte fra den traditionelle proces, hvor salgsdokumentation udsendes inden budrunder. Processen starter langt før med at tease og påvirke markedet, og de bedste resultater opnås gennem grundig forberedelse og en tidlig opbygning af relationer.
Kapitalfondsejede købere vs. traditionelle strategiske købere
Kapitalfondsejede porteføljeselskaber investerer i virksomheder for at få adgang til kunder, udvide geografisk rækkevidde, styrke teamkompetencer eller sikre IP-rettigheder. Men de gør det med den hastighed og professionalisme, som kendetegner finansielle købere.
De bevæger sig ofte hurtigere i processerne og har færre interne beslutningslag. Samtidig er de mere opmærksomme på mennesker og motivation. De ønsker ikke blot at fastholde ledelsen, men sammensætter aftaler, der afstemmer ledelsesteamets incitamenter med ejerens mål – fx gennem earn-outs og medejerandele.
Forskellene kan virke små, men de er ofte afgørende i ejerledede virksomheder, hvor kultur og fremtidigt potentiale for teamet tæller lige så meget som prisen.
Med over 20 års erfaring – og stadig samme nysgerrighed – hjælper vi virksomheder med at få mere ud af deres potentiale gennem ekspertise og skræddersyet rådgivning, der skaber nye muligheder og værdi.
Tag fat i os
Marcus Archer
Managing Director
Transaktioner
Det handler ikke kun om tal i et regneark. Vores transaktioner afspejler over 20 års passion for at sikre vores kunders fremtid. Vi hjælper dem med at gribe de rigtige muligheder – på det rigtige tidspunkt.
Førende leverandør af test-udstyr til elektroniske komponenter teamer op med svensk investeringsgruppe
Rådgiver for DSE Test Solution ved salget til Tenuro
Leading Dutch warehouse management software strengthens its e-commerce software network
Adviser to Picqer on its sale to Katapull
Førende aktør inden for visuel kommunikation i nyt stærkt fagfællesskab
Rådgiver for Effection ved salget til Stibo
Ledende nordisk arkitektvirksomhed bliver del af europæisk arkitektkollektiv
Rådgiver for AART ved salget til Verka Collective
Vores årsrapport
Dyk ned i alle vores indsigter, og se den fulde rapport for at få overblik over vores nyeste resultater og prognoser.
