Styrke og fornyelse i M&A: Første halvår 2025

Efter nogle år med store udsving gik købere og sælgere ind i 2025 med forsigtig optimisme. Renterne så ud til at falde, inflationen var langsomt ved at komme under kontrol, og tilliden begyndte at vende tilbage – dog ikke i samme tempo i alle sektorer og regioner. Efter seks måneder begyndte markedet at røre på sig og genvinde optimismen. Købere og sælgere er nu tilbage ved forhandlingsbordet, strategier justeres, og værdiansættelser viser de første positive signaler.

Selvom markedet stadig er komplekst, viser årets første halvdel, at M&A-markedet er i fuld gang og kendetegnes af struktureret tilgang, specialisering og digital transformation.

Geopolitik og regulering skaber både udfordringer og muligheder

Den globale situation er fortsat kompleks. Politisk usikkerhed, bl.a. konflikten i Ukraine, gør virksomheder mere forsigtige. Samtidig påvirker regler og lovgivning både tempoet for gennemførelse af aftaler, og hvilke købere der kan komme i spil. EU’s NIS2-direktiv og strengere screening af udenlandske investeringer skaber nye compliance-krav. Det forsinker aftaler eller begrænser potentielle købere – især inden for følsomme sektorer.

Renterne falder – tilliden stiger

Makroøkonomiske forhold påvirker stadig aktiviteten i markedet. Efter kraftige stigninger i både inflation og renter i 2023 har udsigten til lavere renter i 2025 været en vigtig drivkraft – særligt blandt kapitalfonde, der følger finansieringsvilkårene tæt.

I Nordeuropa, især i Storbritannien og Danmark, har stabile politiske rammer og mere ro om renterne styrket tilliden. Det har ført til flere forhandlinger, hvor både strategiske og finansielle købere engagerer sig mere – selv om beslutningsprocesserne stadig tager længere tid end før 2022.

“Adgang til finansiering er en vigtig drivkraft. Når renterne forventes at falde, fører det naturligt til mere aktivitet blandt købere.”

Per Surland, Partner, Danmark

Geopolitik og regulering skaber både udfordringer og muligheder

Den globale situation er fortsat kompleks. Politisk usikkerhed, bl.a. konflikten i Ukraine, gør virksomheder mere forsigtige. Samtidig påvirker regler og lovgivning både tempoet for gennemførelse af aftaler, og hvilke købere der kan komme i spil. EU’s NIS2-direktiv og strengere screening af udenlandske investeringer skaber nye compliance-krav. Det forsinker aftaler eller begrænser potentielle købere – især inden for følsomme sektorer.

“I forsvarssektoren oplever vi en vækst, der går mod konjunkturen. NATO’s oprustning og landenes øgede handlekraft driver aktiviteten, men hver enkelt transaktion følges nu nøje med geopolitikken for øje.”

Chris Kodeck, Partner, Frankrig

Kapitalfonde er parate, men holder igen

Kapitalfonde har stadig kapital til rådighed, men de vælger deres investeringer med omhu. Fokus ligger på virksomheder med stærke fundamententer og på udvalgte sektorer. Samtidig tager investeringsbeslutninger længere tid, og exit-timing er mere usikker.

Buy-and-build-strategier dominerer stadig, især i sektorer hvor størrelse og specialisering skaber tydelig værdi, fx sundhed, software og industriel teknologi. Kapitalfonde satser mere end nogensinde på sektorspecialisering og fokuserer på nicher, hvor de kan skille sig ud.

”Kapitalfondene er stadig meget interesserede i at gennemføre handler, men øget due diligence drevet af usikkerhed på markedet, trækker processerne ud – både i arbejdet med at gøre virksomheder klar til markedet og i fondenes interne godkendelser.”

Marcus Archer, Managing Partner, UK

Digital transformation skaber værdi og stiller nye krav

Teknologi er stadig en af de vigtigste faktorer, når virksomheder vil differentiere deres værdi og få handler i mål. AI, automatisering og cloud-infrastruktur påvirker både, hvad der bliver købt, og hvordan handler gennemføres.

For købere er virksomhedens digitale kompetencer nu et afgørende kriterie. Virksomheder med skalerbar teknologi, automatisering og egne IP-rettigheder tiltrækker stor interesse. Til gengæld vurderer købere, at virksomheder uden en klar digital strategi eller med svag cybersikkerhed er risikable investeringer.

“Det ses især i traditionelle industrier. Produktionsvirksomheder er under pres for at modernisere, og lovkrav om NIS2 driver investeringer i driftsteknologi og cybersikkerhed. Det påvirker direkte, hvordan købere vurderer den langsigtede værdi.”

Per Surland, Partner, Danmark

Digital transformation skaber værdi og stiller nye krav

Teknologi er stadig en af de vigtigste faktorer, når virksomheder vil differentiere deres værdi og få handler i mål. AI, automatisering og cloud-infrastruktur påvirker både, hvad der bliver købt, og hvordan handler gennemføres.

For købere er virksomhedens digitale kompetencer nu et afgørende kriterie. Virksomheder med skalerbar teknologi, automatisering og egne IP-rettigheder tiltrækker stor interesse. Til gengæld vurderer købere, at virksomheder uden en klar digital strategi eller med svag cybersikkerhed er risikable investeringer.

“Det ses især i traditionelle industrier. Produktionsvirksomheder er under pres for at modernisere, og lovkrav om NIS2 driver investeringer i driftsteknologi og cybersikkerhed. Det påvirker direkte, hvordan købere vurderer den langsigtede værdi.”

Per Surland, Partner, Danmark

Værdierne stabiliserer sig, og de bedste investeringer holder prisen

Selvom de gennemsnitlige multipler endnu ikke er tilbage på tidligere niveauer, har første halvår af 2025 vist større stabilitet. I sektorer med strategisk betydning som teknologi og corporate services er konkurrencen tilbage, og købere betaler fortsat for kvalitet. Strategiske købere har været særligt aktive. Med en længere tidshorisont og fokus på ESG og digital integration er de mere villige til at gennemføre handler – selv når finansielle investorer er mere forsigtige.

“Strategiske købere har taget føringen. De er bedre rustet til at gennemføre langsigtede vækstplaner med fokus på ESG og digitalisering.”

Axel Oltmann, Managing Partner, DACH-regionen

Vi gennemførte 70 M&A-transaktioner til en samlet værdi på 2,8 mia. € i første halvår 2025

M&A-aktiviteten på tværs af grænser holder momentum i Europa, især inden for mid-market segmentet, hvor den internationale aktivitet har været stabil.

"Storbritannien, Norden, Frankrig og Irland fortsætter med at føre an, mens Spanien og Portugal har oplevet en markant stigning i interessen fra udenlandske investorer," siger Bruce Weir, COO.

Food & Beverage-sektoren har været særlig aktiv drevet af globale konsolideringsstrategier. I andre sektorer får faktorer som skattereformer, generationsskifte og geopolitiske risici nogle sælgere – primært familieejede virksomheder – til at sælge tidligere end planlagt.

Derudover er kapitalfonde aktive i internationale handler for at skabe vækst og optimere porteføljen – ofte med fokus på lande der passer til deres langsigtede sektorstrategier.

Strukturering i usikre tider og grundigere due diligence

En tydelig tendens i 2025 er, at virksomheder i stigende grad bruger fleksible strukturer til at udligne forskelle i værdiansættelse. Earn-outs, rollover equity og performance-baserede modeller reducerer risikoen for begge parter.

Købere gennemfører mere omfattende due diligence og undersøger alt fra ESG og IP-beskyttelse til arbejdskraftforhold og digital parathed. Med flere internationale handler er der større fokus på lokale risici og lovgivning.

Det handler ikke længere kun om tal. Operationel styrke og evnen til at sikre fremtiden er nu i fokus.

Handler gennemføres på nye måder

Bag kulisserne er teknologi ved at ændre, hvordan M&A-processer gennemføres. AI og automatisering strømliner i stigende grad opgaver som identifikation af potentielle købere, processtyring og vidensdeling – det er især vigtigt i internationale handler, hvor samarbejde og tempo er afgørende.

Men det handler ikke kun om teknologi. Sektorindsigt, dømmekraft og tillidsfulde relationer gør stadig en forskel. Efterhånden som M&A bliver mere komplekst, er det de rådgivere, der formår at kombinere effektivitet med dybde, som skaber reel værdi.

"Storbritannien, de nordiske lande, Frankrig og Irland fortsætter med at føre an, mens Spanien og Portugal har oplevet en markant stigning i interessen fra udenlandske investorer."

Bruce Weir, COO

Et kig freamd

Første halvdel af 2025 har vist, at selv om M&A-markedet stadig navigerer i et komplekst landskab, står fundamentet stærkt. Købere og investorer er mere selektive, men fortsat aktive, især når handler understøtter strategisk vækst, digitale løsninger eller langsigtet værdi.

Kapitalfonde investerer stadig, dog mere forsigtigt, mens strategiske købere træder til, når de ser synergier og muligheder for at styrke deres forretning. Værdiansættelser stabiliserer sig, strukturer udvikler sig, og digital transformation fungerer fortsat både som mål og værktøj.

I årets anden halvdel vil fokus sandsynligvis fortsat være på kvalitet frem for kvantitet. Velforberedte virksomheder, stærke historier og solid eksekvering bliver afgørende i et marked, der belønner overblik og tillid.

Et kig freamd

Første halvdel af 2025 har vist, at selv om M&A-markedet stadig navigerer i et komplekst landskab, står fundamentet stærkt. Købere og investorer er mere selektive, men fortsat aktive, især når handler understøtter strategisk vækst, digitale løsninger eller langsigtet værdi.

Kapitalfonde investerer stadig, dog mere forsigtigt, mens strategiske købere træder til, når de ser synergier og muligheder for at styrke deres forretning. Værdiansættelser stabiliserer sig, strukturer udvikler sig, og digital transformation fungerer fortsat både som mål og værktøj.

I årets anden halvdel vil fokus sandsynligvis fortsat være på kvalitet frem for kvantitet. Velforberedte virksomheder, stærke historier og solid eksekvering bliver afgørende i et marked, der belønner overblik og tillid.

Transaktioner

Det handler ikke kun om tal i et regneark. Vores transaktioner afspejler over 20 års passion for at sikre vores kunders fremtid. Vi hjælper dem med at gribe de rigtige muligheder – på det rigtige tidspunkt.