Il mercato italiano della system integration e dello sviluppo software presenta caratteristiche sempre più interessanti per investitori e operatori industriali.
Da un lato operano grandi player internazionali; dall’altro, un ecosistema di realtà imprenditoriali solide, spesso altamente specializzate ma con dimensioni limitate. In questo contesto, emerge sempre più chiaramente l’opportunità di creare piattaforme in grado di consolidare competenze e scalare attraverso acquisizioni.
È in questo scenario che si inserisce il percorso di FOS.
Una realtà distintiva in un mercato frammentato
Nel panorama italiano, FOS rappresenta una realtà distintiva.
Nonostante dimensioni contenute, la società si configura come una delle poche piattaforme con massa critica sufficiente per supportare un progetto di crescita per linee esterne. A questo si aggiungono un track record di acquisizioni e relazioni consolidate con clienti di primo livello.
Un ulteriore elemento distintivo è rappresentato dalla presenza di competenze in ricerca e sviluppo, che consentono alla società di intercettare l’evoluzione della domanda e sviluppare soluzioni innovative in linea con i trend del mercato.
Un percorso di crescita solido e strutturato
FOS nasce come realtà imprenditoriale e nel tempo costruisce un posizionamento solido nel panorama italiano, sviluppando relazioni durature con clienti di primo piano e raggiungendo circa €20–25 milioni di fatturato.
La quotazione su Euronext Growth Milan nel 2019 ha rappresentato un passaggio importante in questo percorso. Ha consentito alla società di rafforzare la propria credibilità sul mercato, migliorare la struttura dei processi interni e sostenere la crescita, anche attraverso operazioni di M&A.
Con il tempo, tuttavia, il contesto è evoluto. I benefici della quotazione hanno iniziato a ridursi rispetto ai vincoli e ai costi associati, mentre la società entrava in una fase in cui era necessario individuare una configurazione più adatta a sostenere lo sviluppo futuro.
Dalla complessità a una scelta strategica
Nel corso degli anni, FOS aveva ricevuto diverse manifestazioni di interesse da parte di operatori industriali e investitori finanziari. Tuttavia, mancava un processo strutturato che permettesse di valutare in modo chiaro e comparabile le diverse opzioni.
Clearwater è stata quindi coinvolta con l’obiettivo di portare ordine al processo e supportare gli azionisti nella definizione della direzione strategica più coerente.
Il lavoro si è sviluppato su due livelli: da un lato, l’impostazione di un processo strutturato; dall’altro, un’attività di accompagnamento volta a chiarire implicazioni, vantaggi e trade-off delle diverse alternative, favorendo un progressivo allineamento tra gli stakeholder.
Una realtà distintiva in un mercato frammentato
Nel panorama italiano, FOS rappresenta una realtà distintiva.
Nonostante dimensioni contenute, la società si configura come una delle poche piattaforme con massa critica sufficiente per supportare un progetto di crescita per linee esterne. A questo si aggiungono un track record di acquisizioni e relazioni consolidate con clienti di primo livello.
Un ulteriore elemento distintivo è rappresentato dalla presenza di competenze in ricerca e sviluppo, che consentono alla società di intercettare l’evoluzione della domanda e sviluppare soluzioni innovative in linea con i trend del mercato.
Abbiamo supportato gli azionisti nella gestione del processo e nella definizione della direzione strategica più adatta.
Un'operazione complessa costruita per allineare gli interessi
L’operazione ha previsto la cessione della partecipazione di controllo, detenuta dagli azionisti di riferimento/founders con conseguente offerta pubblica di acquisto obbligatoria sul flottante e delisting della società.
In questo contesto, la complessità principale è stata quella di bilanciare interessi diversi: quelli degli azionisti di riferimento, del mercato e della società stessa.
La struttura dell’operazione è stata costruita per garantire questo equilibrio. Da un lato, tutti gli azionisti hanno beneficiato di un premio significativo; dall’altro, il reinvestimento di parte degli imprenditori ha consentito di mantenere un allineamento con la crescita futura della società.
Le basi per la crescita futura
A seguito dell’operazione, FOS entra a far parte di un gruppo internazionale, rafforzando significativamente il proprio posizionamento.
La società potrà ora accelerare il proprio percorso di crescita, sia attraverso acquisizioni sia ampliando l’accesso a opportunità commerciali di maggiore dimensione, anche grazie allo standing di un gruppo più strutturato.
Per gli azionisti, l’operazione rappresenta un equilibrio tra valorizzazione del percorso costruito e partecipazione allo sviluppo futuro della società.
Il partner giusto per sostenere lo sviluppo
Il partner selezionato si è rivelato particolarmente coerente con il percorso di sviluppo di FOS.
Si tratta di Audensiel, un gruppo internazionale, partecipato in minoranza dai fondi di PE Sagard e Capza, con una chiara strategia di crescita per acquisizioni e una forte ambizione di costruire una presenza strutturata in Italia. In questo contesto, FOS rappresentava la piattaforma ideale da cui partire.
L’allineamento imprenditoriale (il Founder di Audensiel detiene la maggioranza della società) tra le parti ha rappresentato un fattore chiave, facilitando il dialogo e rendendo più fluido il processo negoziale.
Un processo guidato da metodo e relazione
Il successo dell’operazione è stato il risultato di un processo strutturato e attentamente gestito, grazie alla nostra expertise in transazioni di questo tipo, con il coinvolgimento di una società quotata.
La definizione anticipata dei principali termini ha consentito di affrontare in modo efficiente le fasi successive. La due diligence, anche grazie allo status di società quotata, è stata gestita in modo snello “light due diligence”, mentre la negoziazione si è sviluppata in modo progressivo e costruttivo.
Gli incontri diretti tra imprenditori hanno inoltre giocato un ruolo importante nel consolidare la relazione e facilitare il superamento delle complessità.
Il processo si è svolto in presenza di tempistiche stringenti, che hanno richiesto un coordinamento continuo e una forte disciplina esecutiva.
Le basi per la crescita futura
A seguito dell’operazione, FOS entra a far parte di un gruppo internazionale, rafforzando significativamente il proprio posizionamento.
La società potrà ora accelerare il proprio percorso di crescita, sia attraverso acquisizioni sia ampliando l’accesso a opportunità commerciali di maggiore dimensione, anche grazie allo standing di un gruppo più strutturato.
Per gli azionisti, l’operazione rappresenta un equilibrio tra valorizzazione del percorso costruito e partecipazione allo sviluppo futuro della società.
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