L’Europe traverse aujourd’hui son moment de vérité en matière de défense depuis la fin de la Guerre froide — avec des conséquences immédiates pour les entreprises.
Entre guerre à l’Est, tensions géopolitiques croissantes et recentrage des États-Unis, les certitudes d’hier ne tiennent plus. L’Europe doit se réarmer — et surtout, le faire par elle-même.
Le réarmement n’est pas seulement une question de budget — c’est un enjeu d’organisation industrielle.
L’Europe dispose des compétences, mais reste fragmentée. Trop de plateformes, trop de standards, trop de chaînes d’approvisionnement cloisonnées.
- Résultat : des coûts plus élevés, une production plus lente et une interopérabilité limitée.
- La réponse passe par davantage d’intégration : des plateformes communes, des systèmes interopérables et une approche transfrontalière.
- Objectif : gagner en vitesse, en résilience et en compétitivité.
Car le défi dépasse largement le cadre militaire : il est aussi industriel, économique et stratégique. La question n’est plus seulement celle des moyens, mais celle de la capacité de l’Europe à bâtir une base industrielle de défense solide, capable de rivaliser à l’échelle mondiale sur les sujets aériens, terrestres, spaciaux et cyber.
Vers une autonomie stratégique assumée
Pendant des décennies, l’Europe a évolué sous protection : l’OTAN garantissait la sécurité, les États-Unis apportaient la technologie, et le continent avançait progressivement.
Ce modèle est en train de s’effacer.
Le pivot américain vers l’Indo-Pacifique et les pressions politiques internes redéfinissent les priorités. L’accès aux capacités américaines n’est plus garanti — un changement qui pèse déjà sur les décisions d’investissement et de M&A.
L’autonomie stratégique devient donc une nécessité concrète, en particulier pour les entreprises engagées sur le long terme.
Un défi industriel avant tout.
Le réarmement n’est pas seulement une question de budget — c’est un enjeu d’organisation industrielle.
L’Europe dispose des compétences, mais reste fragmentée. Trop de plateformes, trop de standards, trop de chaînes d’approvisionnement cloisonnées.
- Résultat : des coûts plus élevés, une production plus lente et une interopérabilité limitée.
- La réponse passe par davantage d’intégration : des plateformes communes, des systèmes interopérables et une approche transfrontalière.
- Objectif : gagner en vitesse, en résilience et en compétitivité.
Un alignement nécessaire entre acteurs publics, industriels et financiers
Cette transformation ne peut être portée ni par les seuls États, ni uniquement par les grands groupes industriels.
Un réarmement à grande échelle suppose une coordination étroite entre quatre acteurs :
- Les pouvoirs publics : apporter de la visibilité, sécuriser les investissements et favoriser la coopération européenne
- Les industriels : s’engager dans des logiques de consolidation et de spécialisation à l’échelle européenne
- Les investisseurs : financer l’augmentation des capacités, l’innovation et la solidité financière
- Les conseillers : structurer des opérations créatrices de valeur et de taille critique
Dans ce cadre, le M&A devient un outil stratégique incontournable.
Le M&A, catalyseur de la préparation de la défense européenne
À l’échelle européenne, le M&A redessine l’écosystème de la défense, en favorisant une montée en puissance plus rapide, une spécialisation accrue et une expansion internationale.
Le secteur devrait rester particulièrement attractif au cours des cinq prochaines années, porté par la hausse des budgets de défense, la modernisation technologique et un contexte géopolitique durablement tendu. Les financements restent disponibles, les cadres réglementaires gagnent en clarté et les actifs de qualité continuent de susciter un fort intérêt.
Les transactions récentes illustrent cette dynamique. L’acquisition de Scioteq par Tikehau Capital montre comment les investisseurs soutiennent des acteurs clés de l’électronique de défense et de l’avionique afin d’accélérer leur développement international et de renforcer les chaînes d’approvisionnement européennes. De son côté, la cession de Kirintec à BAE Systems souligne la volonté des grands groupes d’intégrer des spécialistes à forte valeur ajoutée, notamment dans la guerre électronique et le soutien opérationnel, pour renforcer les capacités souveraines.
Dans les domaines des capteurs, de l’optronique, des communications, des munitions, de la maintenance et des drones, le constat est clair : développer des capacités à grande échelle là où c’est nécessaire, tout en préservant les expertises différenciantes.
Une fenêtre d’opportunité étroite
Le réarmement européen prendra du temps, mais la fenêtre pour le structurer de manière cohérente est limitée.
À défaut d’une consolidation maîtrisée, celle-ci s’imposera sous l’effet de capitaux externes, de logiques fragmentées ou de situations d’urgence.
L’autonomie stratégique implique des choix structurants : rationalisation des plateformes, coopération renforcée, consolidation industrielle et engagement de capitaux sur le long terme. Elle suppose également de dépasser les approches strictement nationales.
Les ressources existent — capital, talents, outils.
L’enjeu est désormais celui de l’exécution.
Le réarmement dépasse la seule question budgétaire : il s’agit de souveraineté industrielle. Et en Europe, cette souveraineté se construira par des entreprises capables de faire les bons choix stratégiques, ensemble.
Le rôle clé du mid-market
L’écosystème de défense européen ne constitue pas un bloc homogène, mais un réseau structuré :
Les grands groupes, au cœur des plateformes et systèmes
Les fournisseurs de rang 1 et 2, essentiels aux sous-systèmes critiques
Les champions technologiques de niche, souvent entrepreneuriaux et hautement innovants
Les acteurs des services et du MRO, indispensables à la disponibilité opérationnelle
Le M&A joue un rôle de plus en plus structurant en connectant ces différents niveaux, à la fois verticalement et horizontalement, pour créer des chaînes industrielles capables de répondre rapidement et à grande échelle.
De nombreuses technologies clés se situent au cœur du mid-market. Accompagner leur croissance, leur consolidation et leur internationalisation — sans perdre leur capacité d’innovation — est essentiel pour bâtir une véritable souveraineté industrielle.
Une fenêtre d’opportunité étroite
Le réarmement européen prendra du temps, mais la fenêtre pour le structurer de manière cohérente est limitée.
À défaut d’une consolidation maîtrisée, celle-ci s’imposera sous l’effet de capitaux externes, de logiques fragmentées ou de situations d’urgence.
L’autonomie stratégique implique des choix structurants : rationalisation des plateformes, coopération renforcée, consolidation industrielle et engagement de capitaux sur le long terme. Elle suppose également de dépasser les approches strictement nationales.
Les ressources existent — capital, talents, outils.
L’enjeu est désormais celui de l’exécution.
Le réarmement dépasse la seule question budgétaire : il s’agit de souveraineté industrielle. Et en Europe, cette souveraineté se construira par des entreprises capables de faire les bons choix stratégiques, ensemble.
Auteur
Chris Kodeck
Partner
Je suis le Partner responsable du pôle Industries & Chimie chez Clearwater France, basé à Paris. J’étais associé de Vulcain — l’entité qui a précédé Clearwater France — dès sa création et jusqu’à son intégration au sein du réseau Clearwater International en 2025. Je suis belge et, dans le cadre de mon activité sectorielle, je couvre la France et la Belgique, avec un accent particulier sur l’aéronautique & défense, les énergies renouvelables et les secteurs industriels spécialisés.
J’ai débuté ma carrière chez McKinsey & Company à Londres, de 2001 à 2009, en conseillant des groupes sur des opérations complexes de M&A large cap et des problématiques de stratégie corporate.
J’apprécie tout particulièrement d’accompagner mes clients dans la formulation et la mise en valeur de leurs ambitions stratégiques auprès d’investisseurs ou d’industriels. Je suis convaincu que cette diversité d’interlocuteurs apporte à la fois intensité et richesse, rendant ce métier profondément stimulant.
Je suis titulaire d’un MBA de Kellogg à Northwestern University et suis diplômé ingénieur civil de l’Université Catholique de Louvain (Belgique).
Auteur
Markus Otto
Managing Partner
I am responsible for the industrial and chemical sector for the German-speaking region and, as one of the founding partners, I am responsible for generating M&A mandates between Europe, the US, and Asia. Family businesses, corporations and private equity companies are my regular clients, for whom we as a team use our experience and (sub-sector) knowledge to identify customised and best possible solutions. My administrative responsibilities include HR and organisation in Frankfurt and Munich. Before joining Clearwater Germany as a founding member, I worked for Arthur Andersen in auditing and transaction services, where my professional career began in 1996. In my spare time, I enjoy being outdoors and I am a passionate horse rider, share this hobby with my daughter and, in addition, I get my strength and balance for the week from walks with our Great Dane.
Sélection de transactions en aéronautique et défense
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Nos experts Industrie & chimie en Europe
Notre équipe internationale dédiée aux secteurs industriels et chimiques allie une expertise sectorielle approfondie à une offre complète de conseil en M&A, soutenue par un réseau international solide. Nous accompagnons les entreprises de défense dans leur croissance et leur consolidation, tout en préservant leur capacité d’innovation, au cœur de la souveraineté européenne.
