Likviditeten är fortsatt stark på de europeiska lånemarknaderna, och långivarna står alltjämt under press att placera kapital i möjligheter av hög kvalitet.
Den bredare marknadsbilden är fortsatt osäker, men intresset för attraktiva kreditrisker är mycket konkurrensutsatt, särskilt där bolagen kan visa motståndskraft, förutsägbara vinster och starka långsiktiga förutsättningar.
Det har skapat en marknad där låntagarvänliga villkor fortfarande finns att få för de starkaste tillgångarna, trots de bredare ekonomiska och geopolitiska utmaningar som präglar stämningsläget på de globala marknaderna.
Samtidigt har utlåningsklimatet blivit allt mer selektivt. Bolag med större operativ osäkerhet, förändrad konsumentefterfrågan eller risk för disruption möter hårdare granskning från långivarna, och finansieringsprocesserna tar ofta längre tid när kreditgivarna arbetar sig igenom ett bredare spann av negativa scenarier.
Mycket av den försiktigheten drivs mindre av räntorna i sig och mer av den bredare osäkerheten kring geopolitik, inflationstryck och AI:s långsiktiga konsekvenser i olika branscher.
“Det finns fortfarande enormt mycket likviditet på marknaden, och inte tillräckligt många möjligheter för det kapitalet. När ett bolag av hög kvalitet kommer till marknaden är långivarna mycket angelägna om att vara med.”
Simon Chambers, Partner and Head of Debt Advisory
Att navigera osäkerhet och förändrat låntagarbeteende
Räntenivån är fortsatt en viktig faktor, men relativt små rörelser i prissättningen påverkar inte längre marknadsaktiviteten på samma sätt som under de kraftiga räntehöjningarna tidigare år. I stället är både långivare och låntagare betydligt mer fokuserade på att förstå hur bolagen står emot externa chocker och anpassar sig till en snabbt föränderlig omvärld.
En mer sofistikerad lånemarknad
Den fortsatta expansionen av private credit har kraftigt breddat utbudet av finansieringsalternativ för bolag och investerare. Samtidigt har det gjort marknaden mer komplex att navigera, vilket förstärker betydelsen av specialiserad skuldrådgivning inom den bredare M&A-processen.
Skuldrådgivning blir nu en självklar del av många transaktioner, särskilt i affärer med finansiella investerare, där långivarnas förståelse för affären och trygghet i finansieringen är avgörande för att nå konkurrenskraftiga utfall.
Skillnaderna mellan traditionella banker och aktörer inom private credit blir också mer märkbara. Bankerna visar sig ofta mer flexibla när de bedömer möjligheter med högre risk och justerar skuldsättning eller prissättning för att passa sin riskvilja. Många private credit-fonder är däremot fortsatt inriktade på ett smalare urval av krediter av hög kvalitet och är mer benägna att helt avstå från möjligheter som faller utanför den önskade profilen.
Skillnaden skapar ett mer nyanserat finansieringslandskap, där valet av långivargrupp och finansieringsstruktur kan få en verklig betydelse för utfallet av en transaktion.
Det syns särskilt i due diligence-processerna, där långivarna i ökande grad granskar hur bolagen skulle hantera stigande bränslekostnader, störningar i leveranskedjor, personalbrist eller AI-relaterade marknadsförändringar.
En av de tydligaste trenderna de senaste tolv månaderna är den fortsatta ökningen av refinansieringar. När private equity-bolagen behåller sina portföljbolag längre når många bolag den punkt där befintliga lånefaciliteter behöver refinansieras, förlängas eller omstruktureras för att bära nästa tillväxtfas.
I många fall används refinansieringen också för att stödja fortsatta buy-and-build-strategier, där investerarna söker ytterligare flexibilitet för att kunna göra förvärv och samtidigt hålla en ansvarsfull skuldsättning.
Vid sidan av detta söker låntagarna i ökande grad flexibilitet i själva finansieringsstrukturen. Payment in kind (PIK), där räntan kan rullas upp i stället för att betalas kontant direkt, blir vanligare i takt med att bolagen vill värna likviditeten och skapa extra marginal i osäkra tider.
“Osäkerheten har blivit en del av omvärlden. Bolag, investerare och långivare väntar inte längre på att stabiliteten ska återvända. De fokuserar på att förstå risken ordentligt och säkerställa att bolagen kan hantera det som kommer.”
Simon Chambers, Partner och Head of Debt Advisory
En mer sofistikerad lånemarknad
Den fortsatta expansionen av private credit har kraftigt breddat utbudet av finansieringsalternativ för bolag och investerare. Samtidigt har det gjort marknaden mer komplex att navigera, vilket förstärker betydelsen av specialiserad skuldrådgivning inom den bredare M&A-processen.
Skuldrådgivning blir nu en självklar del av många transaktioner, särskilt i affärer med finansiella investerare, där långivarnas förståelse för affären och trygghet i finansieringen är avgörande för att nå konkurrenskraftiga utfall.
Skillnaderna mellan traditionella banker och aktörer inom private credit blir också mer märkbara. Bankerna visar sig ofta mer flexibla när de bedömer möjligheter med högre risk och justerar skuldsättning eller prissättning för att passa sin riskvilja. Många private credit-fonder är däremot fortsatt inriktade på ett smalare urval av krediter av hög kvalitet och är mer benägna att helt avstå från möjligheter som faller utanför den önskade profilen.
Skillnaden skapar ett mer nyanserat finansieringslandskap, där valet av långivargrupp och finansieringsstruktur kan få en verklig betydelse för utfallet av en transaktion.
“Vi arbetar i dag med omkring 80 olika långivare på marknaden. Strukturer och villkor förändras snabbt, så att ha rätt relationer och veta vem man ska vända sig till i varje situation har blivit allt viktigare”
Simon Chambers, Partner och Head of Debt Advisory
“Den underliggande likviditeten i Europa är fortsatt mycket stark. Den större utmaningen är inte tillgången till kapital, utan att navigera osäkerheten och förstå hur bolagen kommer att prestera i en snabbt föränderlig miljö.”
Simon Chambers, Partner and Head of Debt Advisory
Sektorintresse och utsikter
Långivarnas intresse är starkast i sektorer där den långsiktiga efterfrågan är tydlig och risken för disruption uppfattas som lägre. Hälso- och sjukvård, företagstjänster och andra defensiva sektorer får fortsatt starkt stöd från långivarna, medan bolag med mer direkt exponering mot AI-driven disruption eller förändrat konsumentbeteende möter större försiktighet.
Bolag inom mjukvara och teknik granskas i synnerhet genom en annan lins än så sent som för tolv månader sedan, i takt med att långivare och investerare bedömer AI:s långsiktiga konsekvenser för produkternas relevans, konkurrensposition och hållbarheten i återkommande intäkter.
Framåt är den samlade förväntningen att likviditeten i Europa förblir stark. Politisk instabilitet, geopolitiska spänningar och AI-relaterad disruption kommer sannolikt att fortsätta prägla stämningsläget, men djupet i det kapital som finns tillgängligt på den europeiska lånemarknaden innebär att välpositionerade bolag bör fortsätta ha tillgång till attraktiva finansieringslösningar.
Författare
Simon Chambers
Managing Director
I have over 20 years of experience advising mid-market corporates and sponsors on raising, refinancing, amending and restructuring debt facilities. Before joining Clearwater, I was a Managing Director at Houlihan Lokey (formerly GCA Altium), where I was jointly responsible for establishing the Debt Advisory practice in 2014. I am proud to be a Managing Director in one of Europe’s largest dedicated Debt Advisory teams at Clearwater, comprising over 40 specialists and completing over 75 transactions per year across private equity, corporate, PLC, and owner-managed clients.
Hitta ditt lokala team inom skuldrådgivning
Lär känna de erfarna rådgivare som skapar resultat för våra kunder.
Transaktioner
Våra transaktioner är mer än bara siffror i ett bokslut. De representerar över 20 års engagemang för våra kunders framtid. Vi hjälper dem att ändra spelplanen. Redan innan den var redo att ändras.
Vår årsrapport
Utforska våra övriga insikter och fördjupa dig i hela rapporten för en detaljerad bild av våra senaste slutsatser och prognoser.
