Resiliens och förnyelse: Så formade första halvåret 2025 M&A-marknaden

INSIKT

Resiliens och förnyelse: Så formade första halvåret 2025 M&A-marknaden

Efter ett par turbulenta år gick många in i 2025 med försiktig optimism. Ränteläget förväntades lätta, inflationen var på väg ned och förtroendet började sakta återvända – om än olika starkt mellan sektorer och regioner. Sex månader in har optimismen omsatts i faktisk aktivitet: köpare och säljare möts åter vid förhandlingsbordet och värderingar visar tecken på stabilisering.

Även om marknaden fortfarande präglas av komplexitet bekräftar första halvåret att M&A-marknaden är stark. Styrd av disciplin, specialisering och digitalisering.

Geopolitik och regleringar: Friktion men också möjligheter

Det globala läget är fortsatt utmanande. Politisk osäkerhet, inte minst kriget i Ukraina, bidrar fortsatt till försiktighet. Samtidigt påverkar nya regelverk, exempelvis EU:s NIS2-direktiv och hårdare granskning av utländska direktinvesteringar, hur lång tid det tar för en transaktion att genomföras och antalet potentiella köpare.

Ränteläget: Förtroendet återvänder

Makroekonomiska faktorer fortsätter att styra transaktionsaktiviteten. Efter de kraftiga räntehöjningarna 2023 har utsikten om fallande räntor under 2025 påverkat marknaden, särskilt inom private equity.

I norra Europa, framför allt i Norden och Storbritannien, har stabila förutsättningar tillsammans med ökad tydlighet kring ränteutvecklingen bidragit till att återställa förtroendet för marknaden, både bland strategiska och finansiella köpare. Det har resulterat i ett större intresse för nya transaktioner, även om beslutsprocesser är längre än före 2022.

“Tillgång till finansiering är en nyckelfaktor. När räntorna väntas falla ökar aktiviteten bland köpare.”

Per Surland, Partner, Denmark

Geopolitik och regleringar: Friktion men också möjligheter

Det globala läget är fortsatt utmanande. Politisk osäkerhet, inte minst kriget i Ukraina, bidrar fortsatt till försiktighet. Samtidigt påverkar nya regelverk, exempelvis EU:s NIS2-direktiv och hårdare granskning av utländska direktinvesteringar, hur lång tid det tar för en transaktion att genomföras och antalet potentiella köpare.

“Inom försvarsindustrin ser vi en motcyklisk boom. NATO-upprustning och ökad nationell självhävdelse accelererar transaktionsaktiviteten, men affärer sker under geopolitisk lupp.”

Chris Kodeck, Partner, France

Private equity: Tillgängligt men selektivt kapital

PE-bolag är fortsatt pressade att göra investeringar. Samtidigt som att kapital finns tillgängligt är investeringskommittéerna mer selektiva än tidigare, med tydligt fokus på resiliens och utvalda sektorer. De brottas även med en verklighet där beslutsprocesserna är längre än tidigare och fönstret för exits är osäkra.

Det är tydligt att buy-and-build-strategier dominerar, särskilt bland sektorer där skalbarhet och specialisering är värdedrivare, samt att sektorexpertis blir allt viktigare.

“Intresset från PE är starkt, men ökad due diligence för att hantera osäkerheten på marknaden förlänger både transaktionsprocesser och interna beslutsflöden.”

Marcus Archer, Managing Partner, UK

Digital transformation: Driver värde och filtrerar risk

Tech är fortsatt en av de största värdedrivarna. Och AI, automation och molninfrastrukturer formar både vad som köps och hur affärer genomförs.

Företag med skalbar teknik eller tydlig digital strategi attraherar stort intresse bland köpare. Samtidigt blir bolag utan digitaliseringsplan eller med brister i cybersäkerhet alltmer svårsålda.

“Det här märks särskilt bland traditionella sektorer. Till exempel pressas tillverkningsindustrin att moderniseras, och regelverk som NIS2 påskyndar investeringar inom operativ tech och cybersäkerhet.”

Per Surland, Partner, Denmark

Digital transformation: Driver värde och filtrerar risk

Tech är fortsatt en av de största värdedrivarna. Och AI, automation och molninfrastrukturer formar både vad som köps och hur affärer genomförs.

Företag med skalbar teknik eller tydlig digital strategi attraherar stort intresse bland köpare. Samtidigt blir bolag utan digitaliseringsplan eller med brister i cybersäkerhet alltmer svårsålda.

“Det här märks särskilt bland traditionella sektorer. Till exempel pressas tillverkningsindustrin att moderniseras, och regelverk som NIS2 påskyndar investeringar inom operativ tech och cybersäkerhet.”

Per Surland, Partner, Denmark

Stabiliserade värderingar och premie på attraktiva tillgångar

Snittmultiplarna har ännu inte nått tidigare toppnivåer, men stabiliteten ökar. I sektorer som tech och business services är konkurrensen tillbaka, och köpare betalar en premie för kvalitet. Strategiska köpare är mest aktiva, med längre tidshorisont och större fokus på ESG och digital integration.

“Strategiska köpare ligger i framkant. De är bättre rustade att genomföra långsiktiga tillväxtplaner, även med hänsyn till ESG och digitalisering.”

Axel Oltmann, Managing Partner, DACH region

Under första halvåret 2025 genomförde Clearwater 70 transaktioner med ett samlat värde på 2,8 miljarder euro.

Gränsöverskridande M&A håller i sig, särskilt i Europa

Det internationella transaktionsflödet förblev starkt under första halvåret, särskilt i mid-market.

“Storbritannien, Norden, Frankrike och Irland ligger i topp. Och i Spanien och Portugal syns ett ökat intresse från utländska köpare.” Bruce Weir, COO

Livsmedelssektorn har varit särskilt aktiv, drivet av global konsolidering. På andra håll har faktorer som skattereformer, generationsskiften och geopolitisk risk fått entreprenörer att sälja tidigare än planerat, särskilt i familjeägda bolag.

Private equity investerar gränsöverskridande för att växa och linjera med långsiktiga strategier.

Nya strukturer och en mer omfattande due diligence

Under 2025 syns en ökad kreativitet i transaktionsstrukturer för att minska värderingsgap. Earn-outs, återinvesteringar och prestationsbaserade upplägg används för att sänka risknivån för både säljare och köpare.

Due diligence har också blivit än mer omfattande där köpare noggrant granskar områden som ESG, immaterialrätt, arbetsmarknadsrisker och digital beredskap. I cross-border-affärer blir även lokala regelverk och riskmiljöer avgörande.

Hur affärer genomförs förändras

Tech förändrar hur en M&A-process genomförs. AI och automation effektiviserar kartläggning av potentiella köpare, arbetsflöden och kunskapsdelning, särskilt i internationella affärer. Men trots nya verktyg förblir sektorkunskap, gott omdöme och relationer avgörande.

“Storbritannien, Norden, Frankrike och Irland ligger i topp. Och i Spanien och Portugal syns ett ökat intresse från utländska köpare.”

Bruce Weir, COO

Utsikter framåt

Första halvåret av 2025 visar att M&A-marknaden återhämtar sig trots fortsatt komplexitet. Aktiviteten bland köpare och säljare är selektiv men stark när affärerna överensstämmer med strategisk tillväxt, digital förmåga och långsiktigt värde.

PE fortsätter att investera, om än mer försiktigt, och strategiska köpare driver utvecklingen där synergier och resiliens finns. Värderingarna stabiliseras, strukturerna anpassas och digitalisering ses som både en målsättning och ett verktyg.

Inför andra halvåret är fokus tydligt: kvalitet framför kvantitet. Väl förberedda bolag, starka equity stories och genomtänkta processer kommer att belönas på en marknad som premierar tydlighet och förtroende.

Utsikter framåt

Första halvåret av 2025 visar att M&A-marknaden återhämtar sig trots fortsatt komplexitet. Aktiviteten bland köpare och säljare är selektiv men stark när affärerna överensstämmer med strategisk tillväxt, digital förmåga och långsiktigt värde.

PE fortsätter att investera, om än mer försiktigt, och strategiska köpare driver utvecklingen där synergier och resiliens finns. Värderingarna stabiliseras, strukturerna anpassas och digitalisering ses som både en målsättning och ett verktyg.

Inför andra halvåret är fokus tydligt: kvalitet framför kvantitet. Väl förberedda bolag, starka equity stories och genomtänkta processer kommer att belönas på en marknad som premierar tydlighet och förtroende.