A Europa enfrenta o seu momento mais significativo em matéria de defesa desde o fim da Guerra Fria e, para as empresas em toda a região, as implicações são imediatas.
Uma guerra prolongada na sua fronteira oriental, o aumento da fragmentação geopolítica e uma clara mudança nas prioridades dos EUA. Em conjunto, estas forças desmantelaram pressupostos há muito enraizados sobre o quadro de segurança da Europa.
O rearmamento é um desafio industrial, não orçamental
O rearmamento da defesa é frequentemente enquadrado como uma questão de despesa. Na realidade, é uma questão de organização industrial.
A Europa não carece de talento de engenharia, inovação ou capacidade especializadas. O que lhe falta é coesão.
Nos sistemas aéreo, terrestre e naval, a Europa continua a operar dezenas de plataformas paralelas, com normas incompatíveis e cadeias de abastecimento nacionais isoladas. Essa fragmentação aumenta os custos, retarda a produção, complica a manutenção e enfraquece a interoperabilidade. Num conflito de alta intensidade, simplesmente não funciona.
O foco agora tem de estar em plataformas comuns e sistemas interoperáveis além-fronteiras:
- No ar: aeronaves de combate, plataformas ISR, drones, aviónica e sistemas de missão;
- À superfície e debaixo de água: navios de combate de superfície, submarinos, sensores e guerra eletrónica;
- Em terra: veículos blindados, artilharia, comunicações e digitalização do campo de batalha;
- Em todos os domínios: espaço, ciber, fusão de dados e comando e controlo;
A normalização não se trata de uniformidade por si só, mas sim de rapidez, resiliência e profundidade industrial.
É claro que a Europa precisa de se rearmar e já não pode assumir que outros farão o trabalho mais pesado — seja a nível político, industrial ou financeiro.
Trata-se certamente de um desafio militar, mas também geopolítico, económico, industrial e financeiro. A capacidade da Europa para se defender dependerá não só da vontade política, mas também da sua capacidade de reconstruir uma base industrial de defesa que seja escalável, resiliente e verdadeiramente competitiva nos domínios aéreo, terrestre, marítimo, espacial e cibernético.
Do conforto estratégico à autonomia estratégica
Durante décadas, a Europa beneficiou de um certo grau de conforto estratégico.
A NATO assegurou a dissuasão, os EUA garantiram a liderança tecnológica e a Europa concentrou-se no desenvolvimento incremental de capacidades, dando prioridade a agendas sociais e económicas. Esse equilíbrio já não se mantém.
Os EUA estão cada vez mais focados na região do Indo-Pacífico. A pressão política interna está a restringir compromissos de longo prazo no exterior. O conhecido slogan “America First” está rapidamente a tornar-se uma realidade estrutural
A Europa tem, portanto, de assumir que o acesso a plataformas, tecnologias, munições e logística dos EUA não pode ser dado como garantido, seja em termos de escala, rapidez ou fiabilidade política. Uma realidade que já está a moldar decisões de aquisição, parceria e M&A.
A autonomia estratégica não é ideológica, mas prática, especialmente para as empresas que tomam decisões de investimento e de capacidades a longo prazo.
O rearmamento é um desafio industrial, não orçamental
O rearmamento da defesa é frequentemente enquadrado como uma questão de despesa. Na realidade, é uma questão de organização industrial.
A Europa não carece de talento de engenharia, inovação ou capacidade especializadas. O que lhe falta é coesão.
Nos sistemas aéreo, terrestre e naval, a Europa continua a operar dezenas de plataformas paralelas, com normas incompatíveis e cadeias de abastecimento nacionais isoladas. Essa fragmentação aumenta os custos, retarda a produção, complica a manutenção e enfraquece a interoperabilidade. Num conflito de alta intensidade, simplesmente não funciona.
O foco agora tem de estar em plataformas comuns e sistemas interoperáveis além-fronteiras:
- No ar: aeronaves de combate, plataformas ISR, drones, aviónica e sistemas de missão;
- À superfície e debaixo de água: navios de combate de superfície, submarinos, sensores e guerra eletrónica;
- Em terra: veículos blindados, artilharia, comunicações e digitalização do campo de batalha;
- Em todos os domínios: espaço, ciber, fusão de dados e comando e controlo;
A normalização não se trata de uniformidade por si só, mas sim de rapidez, resiliência e profundidade industrial.
O rearmamento é um desafio industrial, não orçamental
O rearmamento da defesa é frequentemente enquadrado como uma questão de despesa. Na realidade, é uma questão de organização industrial.
A Europa não carece de talento de engenharia, inovação ou capacidade especializadas. O que lhe falta é coesão.
Nos sistemas aéreo, terrestre e naval, a Europa continua a operar dezenas de plataformas paralelas, com normas incompatíveis e cadeias de abastecimento nacionais isoladas. Essa fragmentação aumenta os custos, retarda a produção, complica a manutenção e enfraquece a interoperabilidade. Num conflito de alta intensidade, simplesmente não funciona.
O foco agora tem de estar em plataformas comuns e sistemas interoperáveis além-fronteiras:
- No ar: aeronaves de combate, plataformas ISR, drones, aviónica e sistemas de missão;
- À superfície e debaixo de água: navios de combate de superfície, submarinos, sensores e guerra eletrónica;
- Em terra: veículos blindados, artilharia, comunicações e digitalização do campo de batalha;
- Em todos os domínios: espaço, ciber, fusão de dados e comando e controlo;
A normalização não se trata de uniformidade por si só, mas sim de rapidez, resiliência e profundidade industrial.
M&A como catalisador para a prontidão da defesa europeia
Por toda a Europa, a atividade de M&A está a remodelar o ecossistema da defesa, promovendo maior rapidez de expansão, especialização mais profunda e crescimento internacional.
Espera-se que o setor continue a ser altamente atrativo nos próximos cinco anos, impulsionado pelo aumento dos orçamentos de defesa, pela contínua modernização tecnológica e pelas persistentes tensões geopolíticas. O financiamento continua disponível, os quadros regulamentares estão a tornar-se mais claros e os ativos de elevada qualidade continuam a atrair um forte interesse.
Uma janela estreita para acertar neste processo
O rearmamento da Europa não acontecerá de um dia para o outro, mas a janela para o moldar de forma coerente é estreita.
Se a Europa não consolidar a sua base industrial nos seus próprios termos, a consolidação ainda assim ocorrerá, impulsionada por capital externo, aquisições fragmentadas ou pela urgência provocada por crises.
A autonomia estratégica exige escolhas difíceis: menos plataformas, cooperação mais profunda, consolidação significativa e um compromisso de capital a longo prazo. Significa também aceitar que a política industrial de defesa não pode continuar a ser puramente nacional num ambiente de segurança fundamentalmente europeu.
As ferramentas, o capital e o talento existem. O que é necessário agora é a execução.
O rearmamento vai além da despesa com defesa e entra no domínio da soberania industrial — na Europa, essa soberania será construída por empresas que façam, em conjunto, as escolhas estratégicas certas.
As transações recentes da nossa equipa destacam a direção a seguir. A aquisição da Scioteq pela Tikehau Capital mostra como os investidores financeiros estão a apoiar plataformas críticas de eletrónica de defesa e de aviónica para sustentar o crescimento internacional e reforçar as cadeias de abastecimento europeias. Entretanto, a venda da Kirintec à BAE Systems destaca como os grandes grupos de defesa estão a integrar seletivamente especialistas de elevado valor em guerra eletrónica e apoio operacional, de forma a reforçar a capacidade soberana.
Nos domínios de sensores, optrónica, comunicações, munições, manutenção e sistemas de drones, a mensagem é consistente: construir escala onde é necessário e preservar a especialização onde a diferenciação é importante.
O segmento de média dimensão é mais importante do que nunca
Da nossa perspetiva, o ecossistema de defesa da Europa não é um bloco único. Trata-se de uma rede em camadas de fornecedores, especialistas e plataformas à escala.
- Principais assessores que sustentam plataformas e sistemas
- Fornecedores de primeiro e segundo nível que fornecem subsistemas críticos para a missão
- Campeões tecnológicos de nicho; frequentemente liderados pelos fundadores, altamente inovadores e competitivos a nível internacional
- Prestadores de serviços e MRO que são essenciais para a prontidão e suporte ao longo do ciclo de vida
O M&A é, cada vez mais, o mecanismo que liga estas camadas, vertical e horizontalmente, criando cadeias industriais capazes de responder com rapidez e em escala.
Muitas das tecnologias de que a Europa mais necessita encontram-se firmemente no segmento de média dimensão. Apoiar estas empresas a crescer, consolidar-se e internacionalizar-se, sem perder o que as torna excecionais, é fundamental para construir uma verdadeira soberania industrial.
Uma janela estreita para acertar neste processo
O rearmamento da Europa não acontecerá de um dia para o outro, mas a janela para o moldar de forma coerente é estreita.
Se a Europa não consolidar a sua base industrial nos seus próprios termos, a consolidação ainda assim ocorrerá, impulsionada por capital externo, aquisições fragmentadas ou pela urgência provocada por crises.
A autonomia estratégica exige escolhas difíceis: menos plataformas, cooperação mais profunda, consolidação significativa e um compromisso de capital a longo prazo. Significa também aceitar que a política industrial de defesa não pode continuar a ser puramente nacional num ambiente de segurança fundamentalmente europeu.
As ferramentas, o capital e o talento existem. O que é necessário agora é a execução.
O rearmamento vai além da despesa com defesa e entra no domínio da soberania industrial — na Europa, essa soberania será construída por empresas que façam, em conjunto, as escolhas estratégicas certas.
Author
Chris Kodeck
Partner
I am a Partner and Head of the Industrials & Chemicals team in France, based in Paris.
Before joining Clearwater, I was a Partner at Vulcain from its creation until its integration into Clearwater in 2025.
Belgian by origin, I cover both France and Belgium, with a particular focus on aerospace & defence, renewable energy, and specialised manufacturing.
I began my career at McKinsey & Company in London, advising on large‑cap M&A and strategy projects from 2001 to 2009.
I especially enjoy helping clients articulate their strategic ambitions to investors and trade buyers, a diversity that brings intensity, variety, and meaning to the role.
I hold an MBA from Kellogg (Northwestern University) and a degree in civil engineering from UCL (Belgium).
Author
Markus Otto
Managing Partner
I am responsible for the industrial and chemical sector for the German-speaking region and, as one of the founding partners, I am responsible for generating M&A mandates between Europe, the US, and Asia. Family businesses, corporations and private equity companies are my regular clients, for whom we as a team use our experience and (sub-sector) knowledge to identify customised and best possible solutions. My administrative responsibilities include HR and organisation in Frankfurt and Munich. Before joining Clearwater Germany as a founding member, I worked for Arthur Andersen in auditing and transaction services, where my professional career began in 1996. In my spare time, I enjoy being outdoors and I am a passionate horse rider, share this hobby with my daughter and, in addition, I get my strength and balance for the week from walks with our Great Dane.
Transações selecionadas nos setores Aeroespacial e da Defesa
Não são apenas números num balanço: as nossas transações representam mais de 20 anos de compromisso com o futuro dos nossos clientes. Ajudamo-los a mudar as regras do jogo. Mesmo antes de estas estarem prontas para mudar.
Os nossos líderes europeus do setor de Indústria e Químicos
A nossa equipa global dedicada ao setor de Indústria e Químicos combina um profundo conhecimento do setor com assessoria completa em M&A e uma forte rede internacional. Ajudamos as empresas do setor da defesa a ganhar escala e consolidar-se, preservando ao mesmo tempo a inovação que sustenta a capacidade de defesa da Europa.
