O recente clima político nos Estados Unidos desencadeou um debate intenso sobre o futuro das considerações Ambientais, Sociais e de Governação (ESG) nos mercados de investimento e nas estratégias empresariais. Os críticos argumentam que o ESG está a ser politizado, enquadrando-o como uma questão partidária em vez de um quadro para práticas empresariais sólidas. No entanto, os princípios de ESG – gerir riscos ambientais, promover a equidade social e assegurar uma governação sólida – transcendem divisões políticas. Em vez disso, representam componentes essenciais de uma boa gestão empresarial. Assim, embora o rótulo “ESG” possa ser alvo de escrutínio, é provável que os princípios subjacentes persistam, sejam rebatizados e incorporados no ADN do comércio moderno.
A atual reação negativa contra o ESG
Nos últimos anos, o ESG tornou-se um foco de controvérsia nos EUA, particularmente nos círculos políticos e mediáticos. É quase como se o ESG tivesse sido apresentado como o vilão numa telenovela – com acusações dramáticas e reviravoltas inesperadas na trama. Críticos da direita têm denunciado o ESG como “capitalismo woke”, acusando as empresas de darem prioridade a agendas sociais progressistas em detrimento dos retornos para os acionistas. A legislação em estados como a Florida e o Texas tem procurado limitar as considerações de ESG nos investimentos públicos, com figuras de destaque a enquadrá-lo como uma distração do desempenho financeiro.
Ao mesmo tempo, o ceticismo da esquerda centra-se em saber se as empresas e as instituições financeiras estão genuinamente comprometidas com os princípios de ESG ou se se limitam a praticar “greenwashing”. Esta dupla crítica colocou o ESG numa posição precária, com os seus detratores a questionarem a sua legitimidade e os seus defensores a sustentarem a sua necessidade num mundo em rápida mudança.
Investimento sustentável: o dinheiro irá para onde rende dinheiro
A resiliência dos princípios ESG é evidente nos compromissos contínuos de empresas e investidores a nível global. De acordo com a Morningstar, os fundos ESG globais atraíram 10,4 mil milhões de dólares em novos fluxos líquidos no terceiro trimestre de 2024, demonstrando a procura contínua por parte dos investidores. Na Europa, onde o ESG é menos politizado, o mercado continua a crescer de forma robusta, sublinhando o impulso global por detrás do investimento sustentável. O mercado continua a responder a realidades económicas do mundo real que vão além das políticas de Washington. As energias renováveis são agora mais baratas do que os combustíveis fósseis, e o dinheiro vai fluir para onde faz sentido investir e onde é possível ganhar dinheiro; o investimento sustentável continua a demonstrar um crescimento notável.
De acordo com a Global Sustainable Investment Alliance (GSIA), prevê-se que os investimentos sustentáveis ultrapassem os 50 biliões de dólares até 2025, refletindo uma taxa de crescimento anual composta superior a 15%. Este crescimento está a ser impulsionado pelo aumento da consciencialização dos investidores relativamente à materialidade financeira dos fatores ESG, bem como por quadros regulamentares que incentivam o investimento responsável. A subida constante do investimento sustentável sublinha que dar prioridade ao ESG não é apenas uma tendência, mas uma mudança de longo prazo na forma como o capital é alocado.
O panorama regulamentar global que impulsiona a adoção do ESG
O panorama regulamentar global desempenhou um papel crítico na promoção da adoção do ESG. O Regulamento da União Europeia relativo à Divulgação de Finanças Sustentáveis (SFDR) exige que os participantes no mercado financeiro divulguem de que forma os riscos de sustentabilidade são integrados nas suas decisões de investimento. A nível empresarial, a Diretiva relativa ao Reporte de Sustentabilidade Corporativo (CSRD) assenta neste quadro ao exigir divulgações detalhadas de sustentabilidade por parte das empresas, assegurando maior responsabilização e comparabilidade entre setores. Isto estabeleceu um elevado padrão de transparência e responsabilização, levando empresas em todo o mundo a alinharem-se com práticas semelhantes para se manterem competitivas nos mercados globais. Para as empresas localizadas em qualquer geografia, esta importância global significa que não se podem dar ao luxo de ignorar estas tendências regulamentares; continuarão a ter de cumprir as expectativas dos mercados internacionais e das partes interessadas para manter o acesso ao capital global e às cadeias de abastecimento.
As economias emergentes também estão a seguir o exemplo. O Securities and Exchange Board da Índia introduziu divulgações obrigatórias de ESG para as 1000 maiores empresas cotadas, enquanto a bolsa de valores do Brasil exige que as empresas cotadas apresentem relatórios sobre critérios de ESG ou expliquem a sua ausência. Estes regulamentos refletem um reconhecimento mais amplo de que as práticas sustentáveis são essenciais para a resiliência económica e a confiança dos investidores.
O ESG diz respeito à gestão de riscos, não à política
Apesar destes desafios, a essência do ESG transcende as divisões partidárias. Pense no ESG como o derradeiro multitarefas: gerir riscos, criar valor e manter os acionistas satisfeitos, tudo ao mesmo tempo. Na sua essência, o ESG é um quadro para identificar e mitigar riscos que poderiam ameaçar a criação de valor a longo prazo. Fundamentalmente, é apenas «Bom negócio». Por exemplo:
- Fatores ambientais: as alterações climáticas apresentam riscos significativos para as empresas, desde perturbações na cadeia de abastecimento devido a fenómenos meteorológicos extremos até penalizações regulamentares por incumprimento das normas de emissões. A transição para as energias renováveis, o armazenamento de energia e a eletrificação irão persistir, independentemente do potencial redirecionamento do investimento dos Estados Unidos para os combustíveis fósseis ao longo dos próximos quatro anos. Os requisitos de divulgação da UE, do Reino Unido e de outras regiões continuarão a exigir conformidade às empresas multinacionais como parte da transição para uma economia de baixo carbono. As empresas que enfrentarem proativamente estes riscos estarão melhor posicionadas para ter sucesso no futuro.
- Fatores sociais: abordar questões como o bem-estar dos colaboradores, a diversidade e a inclusão, e o envolvimento com a comunidade é essencial para construir uma força de trabalho resiliente e fomentar a fidelização dos clientes. Embora tenham surgido relatos de abordagens mais extremas a estas questões, a realidade assemelha-se mais a um efeito de pêndulo. Anos de sub-representação de grupos demográficos-chave da população levaram a exigências generalizadas de mudança. Embora alguns possam considerar desafiante aplicar os requisitos de equidade de forma pragmática e sensata, esta oscilação extrema percecionada acabará por encontrar o seu equilíbrio natural. Isto resultará numa melhor valorização do valor que a diversidade traz para as empresas. Negligenciar estas áreas pode, portanto, afetar os lucros e o valor, bem como levar a danos reputacionais e perda de quota de mercado.
- Fatores de governação: a transparência, a responsabilização e a tomada de decisões éticas são marcas distintivas de uma boa governação. Os escândalos decorrentes de uma má governação corroem a confiança dos investidores e podem devastar a avaliação de uma empresa.
Estas não são preocupações ideológicas; são considerações empresariais pragmáticas. A investigação da McKinsey demonstrou que as empresas com pontuações ESG elevadas registam uma melhoria de 10% a 20% nos retornos para os acionistas, impulsionada por perfis de risco mais baixos, maior satisfação dos colaboradores e uma fidelização mais forte dos clientes. Um estudo da Harvard Business School concluiu que as empresas com elevada sustentabilidade superaram significativamente as suas homólogas com baixa sustentabilidade ao longo de um período de 18 anos, alcançando retornos anualizados 4,8% mais elevados e as que apresentam níveis de diversidade acima da média registam, em média, receitas de inovação 19% mais elevadas e margens EBIT 9% superiores.
A provável mudança para um relançamento da marca do ESG
Tendo em conta o ambiente político contencioso, um resultado provável é que as empresas e as firmas de investimento reformulem as suas iniciativas de ESG para evitar desencadear uma reação negativa. De facto, esta tendência já está em curso. Algumas empresas começaram a usar termos como “investimento sustentável” ou “estratégias resilientes” em vez de ESG. É um pouco como chamar aos espinafres “verduras energéticas” para fazer com que as crianças os comam. Outros centram-se em métricas específicas como “gestão de riscos” ou “resiliência climática”, enfatizando os imperativos financeiros subjacentes a estas práticas.
Este relançamento da marca não significa o fim dos princípios ESG. Pelo contrário, reflete uma viragem estratégica para enfatizar a justificação empresarial para a sustentabilidade e a governação, ao mesmo tempo que se afastam estas iniciativas de uma linguagem politizada. Ao focarem-se em resultados como a redução dos custos operacionais, o aumento da produtividade dos colaboradores e uma maior lealdade à marca, as empresas podem demonstrar que as práticas alinhadas com ESG geram valor tangível, independentemente da ideologia política.
Porque é que o ESG veio para ficar
Em última análise, o ESG não é uma tendência passageira, mas uma resposta a mudanças sistémicas no ambiente empresarial. As alterações climáticas, as desigualdades sociais e as exigências de responsabilização empresarial não são apenas modas passageiras. As empresas que não enfrentarem estes desafios correm o risco de ficar para trás face a concorrentes que os abraçam.
Além disso, a próxima geração de consumidores e investidores está profundamente atenta aos princípios de ESG. Os Millennials e a Geração Z, que estão destinados a herdar biliões de dólares em riqueza, dão, de forma esmagadora, prioridade à sustentabilidade e a práticas empresariais éticas. Para as empresas, alinhar-se com estes valores não é apenas uma escolha moral, mas uma necessidade estratégica.
"O ESG não é uma tendência passageira, mas uma resposta a mudanças sistémicas no ambiente empresarial."
Conclusão: ESG por qualquer outro nome
Embora o rótulo “ESG” possa evoluir, os princípios que representa estão profundamente enraizados no tecido empresarial moderno. Os debates políticos podem influenciar a forma como estas práticas são comunicadas, mas não irão apagar os imperativos subjacentes que impulsionam a sua adoção. As empresas e os investidores que adotam o ESG – ou qualquer nova terminologia que possa surgir – estão a posicionar-se para o sucesso a longo prazo num mundo em que a sustentabilidade, a responsabilidade social e a boa governação já não são opcionais, mas essenciais.
