Cambio en la demanda y en el modelo de financiación
El sector sanitario está experimentando una evolución gradual en la forma en que se accede a los servicios de salud y se financia su prestación. En numerosos segmentos del mercado, la demanda se está desplazando hacia modelos de financiación privada y fórmulas respaldadas por las empresas, a medida que los usuarios buscan un acceso más rápido a la atención sanitaria y las compañías asumen un papel más activo en el bienestar de sus empleados.
Esta tendencia está impulsando áreas como la salud laboral, los servicios sanitarios corporativos y otros modelos de atención sanitaria vinculados al ámbito empresarial. Soluciones que antes se consideraban principalmente beneficios para empleados se están convirtiendo cada vez más en herramientas para reducir el absentismo laboral, responder a una demanda creciente de atención sanitaria y aliviar la presión sobre los sistemas públicos de salud.
Como resultado, los inversores siguen mostrando un elevado interés por compañías menos dependientes de la financiación pública y mejor posicionadas para beneficiarse de los cambios estructurales a largo plazo en la prestación y financiación de los servicios sanitarios.
“Estamos observando una clara tendencia en algunos segmentos del mercado hacia modelos de financiación privada y servicios sanitarios respaldados por las empresas, a medida que las personas buscan un acceso más rápido a la atención sanitaria y las compañías asumen un papel cada vez más activo en la cobertura de las necesidades de salud.”
Stig Windeløv, Partner and Head of Healthcare
La tecnología impulsa la prestación de servicios, la eficiencia y la innovación
La tecnología desempeña un papel cada vez más relevante en el sector sanitario, aunque su impacto varía significativamente según el modelo de negocio. En los servicios asistenciales con un fuerte componente humano, la inteligencia artificial, las herramientas de análisis de datos y las plataformas digitales están ayudando a los proveedores a mejorar la planificación, la elaboración de informes y la gestión de la información clínica y administrativa. Todo ello permite hacer más eficientes las operaciones diarias y, al mismo tiempo, dar un mayor apoyo a los equipos asistenciales.
En otras áreas, especialmente en los servicios vinculados al sector farmacéutico, la tecnología se está convirtiendo en una fuente de crecimiento por sí misma. Las compañías están desarrollando herramientas basadas en inteligencia artificial y soluciones digitales que no solo mejoran sus capacidades internas, sino que también generan nuevas oportunidades comerciales para sus clientes.
En conjunto, la tecnología gana peso en todo el sector, aunque la forma en que contribuye a crear valor depende del modelo operativo específico de cada compañía.
La regulación y las presiones sobre la financiación favorecen un mercado más selectivo
Junto al crecimiento de la demanda privada, muchas áreas del sector sanitario siguen estando fuertemente condicionadas por los sistemas de financiación pública. Los modelos de reembolso, los presupuestos públicos y la supervisión regulatoria continúan influyendo tanto en el desempeño de las compañías como en el interés inversor en toda Europa.
Para las empresas que operan dentro de sistemas financiados con fondos públicos, el mayor escrutinio sobre precios, reembolsos y cumplimiento normativo ha dado lugar a un entorno de inversión más exigente. La incertidumbre en torno a los niveles de financiación, la orientación de las políticas públicas y los posibles cambios regulatorios ha ralentizado, en algunos ámbitos, la toma de decisiones y ha aumentado la complejidad a la hora de evaluar oportunidades.
El resultado es un mercado muy segmentado. Más que guiarse por una visión general del sector sanitario, los compradores se centran cada vez más en analizar la regulación local, la estabilidad de las fuentes de financiación y la solidez de los modelos de negocio dentro de cada subsector.
La tecnología impulsa la prestación de servicios, la eficiencia y la innovación
La tecnología desempeña un papel cada vez más relevante en el sector sanitario, aunque su impacto varía significativamente según el modelo de negocio. En los servicios asistenciales con un fuerte componente humano, la inteligencia artificial, las herramientas de análisis de datos y las plataformas digitales están ayudando a los proveedores a mejorar la planificación, la elaboración de informes y la gestión de la información clínica y administrativa. Todo ello permite hacer más eficientes las operaciones diarias y, al mismo tiempo, dar un mayor apoyo a los equipos asistenciales.
En otras áreas, especialmente en los servicios vinculados al sector farmacéutico, la tecnología se está convirtiendo en una fuente de crecimiento por sí misma. Las compañías están desarrollando herramientas basadas en inteligencia artificial y soluciones digitales que no solo mejoran sus capacidades internas, sino que también generan nuevas oportunidades comerciales para sus clientes.
En conjunto, la tecnología gana peso en todo el sector, aunque la forma en que contribuye a crear valor depende del modelo operativo específico de cada compañía.
“La tecnología está ganando protagonismo en todo el sector sanitario, aunque su función difiere según el modelo de negocio. En algunas compañías, ayuda a mejorar la prestación de servicios y la eficiencia operativa; en otras, se está integrando directamente en la propia oferta de productos y servicios.”
Stig Windeløv, Partner and Head of Healthcare
Durante el ejercicio 2025/26 completamos 18 operaciones en el sector sanitario, con un valor total de €1.400 millones.
La demanda sigue concentrándose en los subsectores con mejores perspectivas
El interés inversor sigue siendo especialmente elevado en aquellas compañías del sector sanitario que ofrecen escalabilidad, ventajas competitivas sostenibles y exposición a tendencias de crecimiento a largo plazo. Los servicios vinculados al sector farmacéutico continúan atrayendo la atención de los inversores, impulsados por la mejora del gasto entre las grandes compañías farmacéuticas y por una mayor confianza a lo largo de la cadena de valor.
Los productos y dispositivos médicos también mantienen su atractivo, gracias a su potencial de crecimiento internacional y a su capacidad para escalar en distintos mercados. Al mismo tiempo, los servicios de salud financiados por las empresas se están beneficiando de la tendencia hacia una mayor implicación corporativa en la financiación de la atención sanitaria y en iniciativas de prevención y bienestar.
En términos más amplios, los negocios especializados en determinadas áreas asistenciales siguen generando oportunidades, aunque suelen tener un enfoque más local y, por ello, se analizan desde una perspectiva de inversión diferente.
Perspectivas: oportunidades en los segmentos con mayor potencial
El mercado sanitario mantiene un buen nivel de actividad, aunque se está volviendo cada vez más selectivo. Las compañías expuestas a modelos de financiación privada, servicios de salud respaldados por las empresas, capacidad de crecimiento internacional y nichos especializados claramente definidos seguirán concentrando previsiblemente el mayor interés inversor.
Al mismo tiempo, las compañías más vinculadas a la financiación pública continuarán condicionadas por la claridad regulatoria, los marcos de financiación y la orientación de las políticas públicas. Comprender bien estas diferencias seguirá siendo fundamental tanto para los inversores como para los propietarios y equipos directivos.
Healthcare continúa siendo un sector amplio y resiliente, pero con dinámicas muy diferentes entre subsectores. Las mejores oportunidades seguirán estando en aquellos segmentos donde la demanda sea más sólida, los riesgos estén bien identificados y las perspectivas estructurales a largo plazo continúen siendo favorables.
La demanda a largo plazo continúa impulsando la inversión
Las perspectivas a largo plazo del sector sanitario siguen respaldadas por importantes tendencias demográficas, especialmente el envejecimiento de la población y la creciente demanda de servicios sanitarios especializados. Estas tendencias proporcionan una base sólida para numerosos segmentos del mercado y continúan atrayendo a inversores con una visión de largo plazo.
Este contexto está despertando un interés creciente entre inversores con un perfil similar al de infraestructuras y otros proveedores de capital con horizontes de inversión más largos, cuyas expectativas de rentabilidad encajan con un crecimiento estable y sostenido de la demanda. Por su parte, el private equity tradicional continúa centrado en áreas capaces de ofrecer un mayor crecimiento en plazos más cortos, manteniendo así el interés en los servicios farmacéuticos, los productos médicos y las compañías vinculadas a dispositivos médicos.
En comparación con otros sectores, healthcare también se ha mantenido relativamente protegido frente a algunas de las presiones geopolíticas y macroeconómicas que están afectando a la actividad transaccional en otros mercados. Aunque ningún sector es completamente inmune, las compañías sanitarias suelen presentar una menor exposición a factores como los costes energéticos, las disrupciones en las cadenas de suministro o las tensiones en el comercio internacional que muchas compañías industriales.
Experiencia integrada en healthcare y pharma
Nuestro equipo de healthcare asesora en una amplia variedad de segmentos, desde servicios sanitarios y prestación asistencial hasta productos y dispositivos médicos y compañías vinculadas al sector farmacéutico. Esta diversidad refleja la amplitud del mercado y la importancia de contar con un profundo conocimiento especializado de cada subsector.
La colaboración internacional continúa siendo una de nuestras principales fortalezas. Durante el último año, el equipo ha trabajado en operaciones y mandatos en Reino Unido, Francia e Irlanda, combinando conocimiento sectorial especializado y experiencia internacional para acompañar a clientes de distintos segmentos del sector sanitario.
Perspectivas: oportunidades en los segmentos con mayor potencial
El mercado sanitario mantiene un buen nivel de actividad, aunque se está volviendo cada vez más selectivo. Las compañías expuestas a modelos de financiación privada, servicios de salud respaldados por las empresas, capacidad de crecimiento internacional y nichos especializados claramente definidos seguirán concentrando previsiblemente el mayor interés inversor.
Al mismo tiempo, las compañías más vinculadas a la financiación pública continuarán condicionadas por la claridad regulatoria, los marcos de financiación y la orientación de las políticas públicas. Comprender bien estas diferencias seguirá siendo fundamental tanto para los inversores como para los propietarios y equipos directivos.
Healthcare continúa siendo un sector amplio y resiliente, pero con dinámicas muy diferentes entre subsectores. Las mejores oportunidades seguirán estando en aquellos segmentos donde la demanda sea más sólida, los riesgos estén bien identificados y las perspectivas estructurales a largo plazo continúen siendo favorables.
Responsable del Sector Salud
Stig Windeløv
Partner
When a company changes hands, it often involves critical decisions for those involved. And for a business owner selling a company, it carries significant personal and emotional consequences alongside the financial outcomes. I've been working in M&A throughout my career, and it is both motivating, inspiring, and challenging for me to work on processes that have such pivotal life-changing significance, while also enjoying being part of a truly special community of competent colleagues.
Nuestro equipo del sector sanitario
Profesionales que impulsan el éxito de nuestros clientes.
Transacciones
Nuestras operaciones son mucho más que cifras en un balance: representan más de 20 años de compromiso con el futuro de nuestros clientes. Ayudándoles a transformar las reglas del juego, incluso antes de que el mercado estuviera preparado para el cambio.
Clearwater asesora a Cintramédica, empresa familiar portuguesa, en su venta a Affidea, grupo sanitario paneuropeo Affidea
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Informe anual 25/26
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