Ein neu ausbalancierter Markt: Bewertungen, Widerstandsfähigkeit und Realität
Der Technologie- und Technologiedienstleistungssektor hat eine Neubewertung erfahren. Oberflächlich betrachtet mögen die medianen und durchschnittlichen Multiplikatoren denen der Vorjahre ähneln, doch darunter verbirgt sich eine wachsende Kluft zwischen den Top-Performern und allen anderen. Die Bewertungsunterschiede haben zugenommen – Unternehmen mit starken Fundamentaldaten und Skalierbarkeit erzielen weiterhin hohe Preise, während andere hinter den Erwartungen zurückbleiben oder gar keine Transaktionen tätigen können.
Es gibt immer noch Kapital, aber der Fokus hat sich auf Widerstandsfähigkeit und Renditen verlagert. Käufer geben missionskritischen Unternehmen den Vorzug, die Cash generieren und eine starke Unit Economics aufweisen können. Wachstumsstrategien, die auf Marktanteilsgewinne abzielen, werden durch diszipliniertere Modelle ersetzt, bei denen Rentabilität und Skalierbarkeit nun im Mittelpunkt stehen.
Ein neu ausbalancierter Markt: Bewertungen, Widerstandsfähigkeit und Realität
Der Technologie- und Technologiedienstleistungssektor hat eine Neubewertung erfahren. Oberflächlich betrachtet mögen die medianen und durchschnittlichen Multiplikatoren denen der Vorjahre ähneln, doch darunter verbirgt sich eine wachsende Kluft zwischen den Top-Performern und allen anderen. Die Bewertungsunterschiede haben zugenommen – Unternehmen mit starken Fundamentaldaten und Skalierbarkeit erzielen weiterhin hohe Preise, während andere hinter den Erwartungen zurückbleiben oder gar keine Transaktionen tätigen können.
Es gibt immer noch Kapital, aber der Fokus hat sich auf Widerstandsfähigkeit und Renditen verlagert. Käufer geben missionskritischen Unternehmen den Vorzug, die Cash generieren und eine starke Unit Economics aufweisen können. Wachstumsstrategien, die auf Marktanteilsgewinne abzielen, werden durch diszipliniertere Modelle ersetzt, bei denen Rentabilität und Skalierbarkeit nun im Mittelpunkt stehen.
„Der durchschnittliche Multiplikator mag gleich aussehen – aber die Kluft zwischen den Besten und den übrigen ist größer denn je.“
WESLEY FELL-SMITH, PARTNER UND LEITER TECH & TECH SERVICES
KI: Hype in den Vorstandsetagen vs. operative Realität
Künstliche Intelligenz dominiert die Schlagzeilen und die Tagesordnungen der Vorstände, aber die Anwendungsfälle in der Industrie sind nach wie vor uneinheitlich. Bevor man etwas mit KI macht, muss man sie in Ordnung bringen. Unternehmen, die Daten bereits intelligent nutzen, sind am besten in der Lage, KI einzusetzen, um die Entscheidungsfindung zu verbessern oder die Automatisierung voranzutreiben – aber viele sind noch dabei, die Grundlagen zu erarbeiten.
Das Potenzial von KI ist klar, aber eine sinnvolle Einführung wird sich erst beschleunigen, wenn Daten-Governance, Struktur und Strategie vorhanden sind. Und während in der Branche vor allem davon die Rede ist, dass Agenten Software verdrängen werden, wird es in den nächsten Jahren darum gehen, Fakten von Schlagworten zu trennen und so die langfristigen Gewinner zu definieren.
Fokus auf Subsektoren und digitale Entwicklung
Der Sektor entwickelt sich weiterhin rasant, wobei die Digitalisierung alle Ebenen des Marktes beeinflusst. Unser Tech-Team ist in klar definierten Teilsektoren tätig und berücksichtigt dabei beispielsweise, dass sich Softwareunternehmen grundlegend von Technologiedienstleistern unterscheiden. Eine unserer Kernkompetenzen liegt jedoch in der gegenseitigen Befruchtung von Erkenntnissen zwischen den Teilsektoren – beispielsweise durch die Anwendung einer SaaS-Perspektive auf Technologiedienstleistungen bei der Positionierung von Unternehmen auf dem Markt oder durch das Lernen davon, wie Softwareunternehmen Daten in Arbeitsabläufe integrieren – eine Fähigkeit, die zu einem wichtigen Erfolgsfaktor für Daten- und Informationsdienstleistungsunternehmen geworden ist.
Datengestützte Entscheidungsfindung, eingebettete Workflow-Tools und SaaS-ähnliche Betriebsmodelle setzen sich auch in traditionellen Teilsektoren immer mehr durch. Die Digitalisierung ist allgegenwärtig, und es gibt kein Unternehmen, das sie nicht in nennenswertem Umfang nutzt.
Die Einführung der Cloud hat sich während COVID beschleunigt, aber die eigentliche Herausforderung besteht nun darin, was als Nächstes kommt. Unternehmen fragen sich: „Ich bin in der Cloud – was mache ich damit?“ Die Antworten liegen in der Integration und den Daten – insbesondere wenn es um die Vorbereitung auf die Einführung von KI geht.
KI: Hype in den Vorstandsetagen vs. operative Realität
Künstliche Intelligenz dominiert die Schlagzeilen und die Tagesordnungen der Vorstände, aber die Anwendungsfälle in der Industrie sind nach wie vor uneinheitlich. Bevor man etwas mit KI macht, muss man sie in Ordnung bringen. Unternehmen, die Daten bereits intelligent nutzen, sind am besten in der Lage, KI einzusetzen, um die Entscheidungsfindung zu verbessern oder die Automatisierung voranzutreiben – aber viele sind noch dabei, die Grundlagen zu erarbeiten.
Das Potenzial von KI ist klar, aber eine sinnvolle Einführung wird sich erst beschleunigen, wenn Daten-Governance, Struktur und Strategie vorhanden sind. Und während in der Branche vor allem davon die Rede ist, dass Agenten Software verdrängen werden, wird es in den nächsten Jahren darum gehen, Fakten von Schlagworten zu trennen und so die langfristigen Gewinner zu definieren.
„KI wird irgendwann für Umbrüche sorgen, aber derzeit ist sie noch ein Wegbereiter – vorausgesetzt, man hat seine Daten in Ordnung.“
WESLEY FELL-SMITH, PARTNER UND LEITER TECH & TECH SERVICES
Sektorleistung und Käuferverhalten
Käufer sind nach wie vor aktiv bei hochwertigen Vermögenswerten: Einfach ausgedrückt, solchen, die ein solides Wachstum, eine starke Ertragsqualität und eine ausreichende Größe aufweisen. Längere Beschaffungszyklen, eine vorsichtige Bereitstellung und erhöhte Kapitalkosten haben jedoch die Herangehensweise der Käufer an den Wert verändert.
Private Equity spielt nach wie vor eine zentrale Rolle auf dem Technologiemarkt, allerdings mit einem stärkeren Fokus auf Cash-Renditen, strategischen Branchenthesen und frühzeitiger Pipeline-Planung. Die Zeiten reaktiver Gebote sind vorbei. Die besten Käufer arbeiten heute 12 bis 18 Monate im Voraus – sie bauen Überzeugungskraft auf, bereiten ihre ICs vor und stellen sicher, dass sie bereit sind, wenn das richtige Asset auf den Markt kommt. Und tatsächlich folgt unsere Beratung für Kunden diesem Muster.
Cybersicherheit: wann – nicht ob
Cybersicherheit bleibt ein zentrales Thema, auch wenn sich die Art der Diskussion verändert. Im Mittelstand sind reine Cyberprodukte noch selten – viele sind entweder skaliert, befinden sich noch in der Anfangsphase oder sind Teil von VC-Portfolios –, aber Sicherheit ist mittlerweile in das Betriebsmodell jedes Unternehmens integriert.
Während weiterhin erhebliche Investitionen in die Cyber-Prävention fließen, sehen wir eine wachsende Dynamik hinter der Cyber-Resilienz, mit anderen Worten, es gibt eine zunehmende Reife in der Denkweise: Man geht davon aus, dass es zu einer Sicherheitsverletzung kommen wird – und was dann? Der eigentliche Test besteht darin, wie schnell man sie erkennen, eindämmen, beheben und wieder online gehen kann. Von Penetrationstests bis hin zur Notfallwiederherstellungsplanung gibt es eine wachsende Nachfrage nach Tools, die die Reaktion und Wiederherstellung unterstützen, anstatt sich ausschließlich auf Prävention zu verlassen.
Sektorleistung und Käuferverhalten
Käufer sind nach wie vor aktiv bei hochwertigen Vermögenswerten: Einfach ausgedrückt, solchen, die ein solides Wachstum, eine starke Ertragsqualität und eine ausreichende Größe aufweisen. Längere Beschaffungszyklen, eine vorsichtige Bereitstellung und erhöhte Kapitalkosten haben jedoch die Herangehensweise der Käufer an den Wert verändert.
Private Equity spielt nach wie vor eine zentrale Rolle auf dem Technologiemarkt, allerdings mit einem stärkeren Fokus auf Cash-Renditen, strategischen Branchenthesen und frühzeitiger Pipeline-Planung. Die Zeiten reaktiver Gebote sind vorbei. Die besten Käufer arbeiten heute 12 bis 18 Monate im Voraus – sie bauen Überzeugungskraft auf, bereiten ihre ICs vor und stellen sicher, dass sie bereit sind, wenn das richtige Asset auf den Markt kommt. Und tatsächlich folgt unsere Beratung für Kunden diesem Muster.
Im Geschäftsjahr 24/25 haben wir 39 Tech & Tech Services Transaktionen mit einem Gesamtwert von 3,5 Mrd. Euro abgeschlossen.
Teamleistung
Unser internationales Tech-Team blickt auf ein hervorragendes Jahr zurück und hat bei 39 M&A-Transaktionen mit einem Gesamtwert von 3,5 Mrd. Euro beraten. Die Aktivitäten umfassten das gesamte Spektrum des Sektors, von der digitalen Transformation und B2B-Software bis hin zu IT-Dienstleistungen und Marktplätzen. Jedes Land in unserem Netzwerk hat Tech-Transaktionen abgeschlossen – ein Beweis für die Breite unserer Expertise und die Stärke unserer kooperativen, grenzüberschreitenden Plattform.
Zu den ausgewählten Höhepunkten gehörte der Verkauf von PHC Software in Portugal an den europäischen Cloud-Marktführer Cegid, ein Prozess, der das Interesse einiger der bekanntesten Software-Unternehmen und Investoren in Europa und den USA auf sich zog. Wir haben auch beim Verkauf von Solar Media an Informa beraten und Mailmetrics, SpotonMedics und Edilex Lakieto bei der Suche nach strategischen Wachstumspartnern unterstützt. Diese Transaktionen unterstreichen unsere Fähigkeit, in wachstumsstarken, hochspezialisierten Segmenten Ergebnisse zu erzielen.
Entdecken Sie die Erfolgsgeschichte von PHC Software
Die grenzüberschreitende Zusammenarbeit war in diesem Jahr eine besondere Stärke. Ein herausragendes Beispiel dafür ist die Zusammenarbeit unserer Teams in Großbritannien und Schweden, die Inflexion bei seiner Investition in Mecenat – eine führende nordische Loyalitätsplattform – beraten haben. Dieser Ansatz spiegelt unsere Überzeugung wider, dass die Zukunft von Tech-M&A zunehmend vertikal ausgerichtet ist und eine tiefe Branchenspezialisierung sowie eine nahtlose internationale Umsetzung erfordert.
Mit über 20 Jahren Erfahrung unterstützen wir großartige Unternehmen dabei, mehr zu erreichen, indem wir ihnen fachkundige, maßgeschneiderte Beratung bieten, um Chancen zu erschließen und dauerhaften Erfolg zu schaffen.
Tech & Tech Services Lead
Guido Mesmer
Partner
Finden Sie Ihren lokalen Experten für Tech & Tech Services
Transaktionen
Unsere Transaktionen sind nicht nur Zahlen in einer Bilanz, sondern stehen für unser über 20-jähriges Engagement für die Zukunft unserer Kunden. Wir helfen ihnen dabei, neue Wege zu beschreiten. Noch bevor diese bereit waren, beschritten zu werden.
Marktführer für digitale Gesundheitsdokumentation geht Partnerschaft mit langfristigem Wachstumspartner ein
Berater der Gründer und der Eigentümerschaft von LEP beim Verkauf einer Mehrheitsbeteiligung an Storskogen
Vorantreiben digitaler Finanzdienstleistungen: Strategische Partnerschaft zur Beschleunigung von Wachstum und Führungsstärke in Performance-Technologie
Berater der Gründer und der Eigentümerschaft von CPM Partners beim Verkauf einer Mehrheitsbeteiligung an DPE
Führender Cloud- und Modern-Work-MSP schliesst sich internationaler Gruppe an
Berater der Aktionäre von Digitalmaterial beim Verkauf an DocuNext Switzerland, ein Portfoliounternehmen der Groupe Baelen
Strategisches Review und Finanzmodellierungsdienstleistungen für Anbieter von virtueller Sportwerbung
Berater des Vorstands und der Geschäftsführung von uniqFEED bei Strategischem Review und Finanzmodellierungsdienstleistungen
Unser Geschäftsjahresbericht
Entdecken Sie unsere weiteren Erkenntnisse und tauchen Sie in den vollständigen Bericht ein, um einen detaillierten Einblick in unsere neuesten Erkenntnisse und Prognosen zu erhalten.
Laden Sie hier unseren Bericht zum Geschäftsjahr 24/25 herunter
