L'Europa sta affrontando il momento più significativo in termini di difesa dalla fine della Guerra fredda e, per le aziende di tutta l'area geografica, le implicazioni sono immediate.
Una guerra prolungata sul suo fianco orientale, una crescente frammentazione geopolitica e un chiaro cambiamento nelle priorità degli Stati Uniti. Insieme, questi fattori hanno smantellato le convinzioni consolidate sul quadro della sicurezza europeo.
Il riarmo è una sfida industriale, non di bilancio
Il riarmo è spesso inquadrato come una questione di spesa. In realtà, è una questione di organizzazione industriale.
L'Europa non manca di talenti ingegneristici, innovazione o capacità specialistiche. Ciò che le manca è la coesione.
In tutti i sistemi aerei, terrestri e navali, l'Europa gestisce ancora decine di piattaforme parallele, standard incompatibili e catene di approvvigionamento nazionali a compartimenti stagni. Questa frammentazione aumenta i costi, rallenta la produzione, complica la manutenzione e indebolisce l'interoperabilità. In un conflitto ad alta intensità, questo sistema non funziona.
L'attenzione ora deve essere rivolta a piattaforme comuni e sistemi interoperabili a livello transfrontaliero:
- Aria: aerei da combattimento, piattaforme ISR, droni, avionica e sistemi di missione
- Acqua: navi da combattimento, sottomarini, sensori e guerra elettronica
- Terra: veicoli corazzati, artiglieria, comunicazioni e digitalizzazione del campo di battaglia
- Tutti i domini: spazio, cyber, fusione dei dati e comando e controllo
La standardizzazione non riguarda l'uniformità fine a se stessa, ma la velocità, la resilienza e la profondità industriale.
È chiaro che l'Europa deve riarmarsi e non può più affidare ad altri la propria difesa, politicamente, industrialmente o finanziariamente.
Si tratta certamente di una sfida militare, ma anche geopolitica, economica, industriale e finanziaria. La capacità dell'Europa di difendersi dipenderà non solo dalla volontà politica, ma anche dalla possibilità di ricostruire una base industriale di difesa che sia scalabile, resiliente e realmente competitiva in aria, terra, mare, spazio e cyberspazio.
Dal comfort strategico all'autonomia strategica
Per decenni, l'Europa ha beneficiato di un certo grado di comfort strategico.
La NATO ha agito da deterrente, mentre gli Stati Uniti hanno fornito la leadership tecnologica e l'Europa si è concentrata sullo sviluppo incrementale delle capacità, dando priorità alle agende sociali ed economiche. Questo equilibrio non regge più.
Gli Stati Uniti sono sempre più concentrati sull'Indo-Pacifico. La pressione politica interna sta limitando gli impegni a lungo termine all'estero. Lo slogan "America First" sta rapidamente diventando una realtà strutturale.
L'Europa deve quindi presumere che l'accesso alle piattaforme, alle tecnologie, alle munizioni e alla logistica statunitensi non possa essere dato per scontato, in termini di portata, velocità o affidabilità politica. Una realtà che sta già plasmando le decisioni in materia di approvvigionamento, partnership e fusioni e acquisizioni.
L'autonomia strategica non è ideologica, ma pratica, in particolare per le aziende che prendono decisioni in termini di investimenti e capacità a lungo termine.
Il riarmo è una sfida industriale, non di bilancio
Il riarmo è spesso inquadrato come una questione di spesa. In realtà, è una questione di organizzazione industriale.
L'Europa non manca di talenti ingegneristici, innovazione o capacità specialistiche. Ciò che le manca è la coesione.
In tutti i sistemi aerei, terrestri e navali, l'Europa gestisce ancora decine di piattaforme parallele, standard incompatibili e catene di approvvigionamento nazionali a compartimenti stagni. Questa frammentazione aumenta i costi, rallenta la produzione, complica la manutenzione e indebolisce l'interoperabilità. In un conflitto ad alta intensità, questo sistema non funziona.
L'attenzione ora deve essere rivolta a piattaforme comuni e sistemi interoperabili a livello transfrontaliero:
- Aria: aerei da combattimento, piattaforme ISR, droni, avionica e sistemi di missione
- Acqua: navi da combattimento, sottomarini, sensori e guerra elettronica
- Terra: veicoli corazzati, artiglieria, comunicazioni e digitalizzazione del campo di battaglia
- Tutti i domini: spazio, cyber, fusione dei dati e comando e controllo
La standardizzazione non riguarda l'uniformità fine a se stessa, ma la velocità, la resilienza e la profondità industriale.
Allineamento tra politica, industria e capitale
Questo cambiamento non può essere realizzato dai soli governi e non può essere affidato esclusivamente alle grandi aziende.
Il riarmo su larga scala richiede l'allineamento tra quattro gruppi:
- Leader politici: fornire visibilità a lungo termine, certezza negli appalti e cooperazione transfrontaliera
- Attori industriali: preparati ad accettare il consolidamento, la specializzazione e una mentalità europea (non puramente nazionale)
- Sponsor finanziari: disposti a sostenere l'espansione della capacità, l'innovazione e la solidità del bilancio
- Consulenti: strutturare le transazioni che consentono la scalabilità senza eliminare l'energia imprenditoriale
È qui che le fusioni e le acquisizioni diventano uno strumento strategico anziché una decisione finanziaria presa all'ultimo minuto.
Le fusioni e le acquisizioni come catalizzatore della prontezza della difesa europea
In tutta Europa, le attività di fusione e acquisizione stanno rimodellando l'ecosistema della difesa, promuovendo una scalabilità più rapida, una specializzazione più profonda e un'espansione internazionale.
Si prevede che il settore rimarrà altamente attraente nei prossimi cinque anni, grazie all'aumento dei budget per la difesa, alla continua modernizzazione tecnologica e alle persistenti tensioni geopolitiche. I finanziamenti rimangono disponibili, i quadri normativi stanno diventando più chiari e le risorse di alta qualità continuano ad attirare un forte interesse.
Una finestra stretta per agire nel modo giusto
Il riarmo dell'Europa non avverrà da un giorno all'altro, ma la finestra per modellarlo in modo coerente è stretta.
Se l'Europa non consolida la propria base industriale alle proprie condizioni, il consolidamento avverrà comunque, spinto da capitali esterni, appalti frammentati o urgenze dettate dalla crisi.
L'autonomia strategica richiede scelte difficili: meno piattaforme, una cooperazione più profonda, un consolidamento significativo e un impegno di capitale a lungo termine. Questo significa anche accettare che la politica industriale della difesa non può rimanere puramente nazionale in un ambiente di sicurezza fondamentalmente europeo.
Gli strumenti, il capitale e il talento esistono. Ciò che serve ora è agire.
Il riarmo va oltre le spese per la difesa e si spinge fino alla sovranità industriale: in Europa, tale sovranità sarà costruita dalle imprese che faranno insieme le giuste scelte strategiche.
Le recenti transazioni del nostro team sottolineano la direzione intrapresa. L'acquisizione di Scioteq da parte di Tikehau Capital dimostra come gli sponsor finanziari stiano sostenendo piattaforme elettroniche e avioniche di difesa critiche per supportare la crescita internazionale e rafforzare le catene di approvvigionamento europee. Nel frattempo, la vendita di Kirintec a BAE Systems evidenzia come i grandi gruppi della difesa stiano integrando selettivamente specialisti di alto valore nella guerra elettronica e nel supporto operativo per rafforzare la capacità sovrana.
Per quanto riguarda sensori, optoelettronica, comunicazioni, munizioni, manutenzione e sistemi di droni, il messaggio è coerente: costruire su larga scala dove è necessario e preservare la specializzazione dove la differenziazione è importante.
Il mid-market è più importante che mai
Dal nostro punto di vista, l'ecosistema della difesa europeo non è un blocco unico. È una rete stratificata di fornitori, specialisti e piattaforme scalabili.
- Appaltatori principali legati a piattaforme e sistemi
- Fornitori di primo e secondo livello che forniscono sottosistemi mission-critical
- Leader tecnologici di nicchia, spesso guidati dai fondatori, altamente innovativi e competitivi a livello internazionale
- Fornitori di servizi e MRO essenziali per la prontezza e il supporto del ciclo di vita
Le fusioni e le acquisizioni sono sempre più il meccanismo che collega questi livelli, verticalmente e orizzontalmente, creando catene industriali in grado di rispondere in modo rapido e su larga scala.
Molte delle tecnologie di cui l'Europa ha più bisogno si trovano saldamente nel mid-market. Sostenere queste imprese nella crescita, nel consolidamento e nell'internazionalizzazione senza perdere ciò che le rende eccezionali è fondamentale per creare una vera sovranità industriale.
Una finestra stretta per agire nel modo giusto
Il riarmo dell'Europa non avverrà da un giorno all'altro, ma la finestra per modellarlo in modo coerente è stretta.
Se l'Europa non consolida la propria base industriale alle proprie condizioni, il consolidamento avverrà comunque, spinto da capitali esterni, appalti frammentati o urgenze dettate dalla crisi.
L'autonomia strategica richiede scelte difficili: meno piattaforme, una cooperazione più profonda, un consolidamento significativo e un impegno di capitale a lungo termine. Questo significa anche accettare che la politica industriale della difesa non può rimanere puramente nazionale in un ambiente di sicurezza fondamentalmente europeo.
Gli strumenti, il capitale e il talento esistono. Ciò che serve ora è agire.
Il riarmo va oltre le spese per la difesa e si spinge fino alla sovranità industriale: in Europa, tale sovranità sarà costruita dalle imprese che faranno insieme le giuste scelte strategiche.
Author
Chris Kodeck
Partner
I am a Partner and Head of the Industrials & Chemicals team in France, based in Paris.
Before joining Clearwater, I was a Partner at Vulcain from its creation until its integration into Clearwater in 2025.
Belgian by origin, I cover both France and Belgium, with a particular focus on aerospace & defence, renewable energy, and specialised manufacturing.
I began my career at McKinsey & Company in London, advising on large‑cap M&A and strategy projects from 2001 to 2009.
I especially enjoy helping clients articulate their strategic ambitions to investors and trade buyers, a diversity that brings intensity, variety, and meaning to the role.
I hold an MBA from Kellogg (Northwestern University) and a degree in civil engineering from UCL (Belgium).
Author
Markus Otto
Managing Partner
I am responsible for the industrial and chemical sector for the German-speaking region and, as one of the founding partners, I am responsible for generating M&A mandates between Europe, the US, and Asia. Family businesses, corporations and private equity companies are my regular clients, for whom we as a team use our experience and (sub-sector) knowledge to identify customised and best possible solutions. My administrative responsibilities include HR and organisation in Frankfurt and Munich. Before joining Clearwater Germany as a founding member, I worked for Arthur Andersen in auditing and transaction services, where my professional career began in 1996. In my spare time, I enjoy being outdoors and I am a passionate horse rider, share this hobby with my daughter and, in addition, I get my strength and balance for the week from walks with our Great Dane.
Transazioni selezionate nel settore aerospaziale e della difesa
Non solo numeri su un bilancio, le nostre transazioni rappresentano oltre 20 anni di impegno per il futuro dei nostri clienti. Li aiutiamo a cambiare le regole del gioco. Ancor prima che fosse pronto per essere cambiato.
I nostri lead nel settore industriale e chimico europeo
Il nostro team globale dedicato al settore industriale e chimico combina una profonda conoscenza del settore con consulenze complete in materia di fusioni e acquisizioni, oltre a una solida rete internazionale. Aiutiamo le aziende del settore della difesa a crescere e consolidarsi, preservando al contempo l'innovazione alla base della capacità di difesa dell'Europa.
