Le secteur des industriels et de la chimie signe une nouvelle année solide, portée par un mouvement continu vers des actifs résilients et de qualité, adossés à des moteurs de demande de long terme clairement identifiés.
L'incertitude macroéconomique reste une toile de fond permanente, mais les investisseurs se montrent de plus en plus disciplinés dans l'allocation de leur capital, privilégiant les entreprises offrant une bonne visibilité sur les résultats et une exposition à des marchés en croissance structurelle.
En Europe, l'activité s'est concentrée sur les secteurs liés aux infrastructures essentielles. L'eau, l'énergie et la connectivité des données continuent d'attirer des investissements importants, soutenus par des cadres réglementaires de long terme et des programmes d'investissement soutenus. Ces marchés offrent à la fois une protection à la baisse et des trajectoires de croissance lisibles, ce qui les rend particulièrement attractifs dans un environnement où la prévisibilité se paie cher.
Dans le même temps, on observe un net recul de l'intérêt pour les modèles les plus intensifs en capital et en énergie. Les investisseurs se tournent vers des offres asset-light, différenciées et orientées services, où les marges sont plus élevées et la pression sur les coûts plus facile à maîtriser.
“Nous observons une demande constante pour des entreprises réellement résilientes, en particulier celles alignées sur les priorités d'infrastructure, qui offrent une visibilité de long terme sur les dépenses comme sur la croissance.”
Klaus Hansted, Partner et Head of Industrials & Chemicals
Un paysage d'investisseurs qui se recompose
L'une des évolutions les plus marquantes des douze derniers mois tient au rapprochement croissant entre le private equity et les investisseurs en infrastructures. Les fonds d'infrastructure « core-plus », adossés aux capitaux importants levés ces dernières années, sont de plus en plus actifs sur le mid-market et concurrencent directement le private equity sur les actifs offrant des rendements stables et de long terme.
L'innovation demeure un facteur de différenciation majeur. Les entreprises capables de faire évoluer leur offre de services, de libérer leur potentiel de passage à l'échelle et de s'adapter aux exigences réglementaires suscitent le plus fort intérêt des investisseurs.
“Les technologies industrielles irriguent aujourd'hui presque toutes les entreprises que nous rencontrons : ce n'est plus une niche, c'est un élément fondamental de la différenciation et de la croissance.”
Klaus Hanstead, Partner et Head of Industrials & Chemicals
Cela a élargi l'univers d'acquéreurs et intensifié la concurrence sur les entreprises de qualité, en particulier celles disposant de revenus récurrents et d'offres de services essentiels. Parallèlement, le private equity est revenu sur le secteur, reconnaissant la résilience relative des industriels, peut-être perçus comme une valeur refuge dans un monde d'incertitudes liées à l'IA.
Les acquéreurs stratégiques restent eux aussi très actifs, notamment nord-américains, avec un fort appétit pour les actifs européens. Cette combinaison de profils d'acquéreurs continue de soutenir des processus compétitifs et des valorisations élevées sur les bons dossiers.
Technologies industrielles et transition énergétique orientent la demande
La technologie industrielle est désormais intégrée dans la grande majorité des entreprises du secteur. Ce qui constituait autrefois un sous-secteur distinct est devenu une caractéristique définissante : outils digitaux, automatisation et capacités fondées sur la donnée sont de plus en plus attendus comme un standard.
En parallèle, la transition énergétique retrouve de l'élan. La hausse des prix de l'énergie et les tensions géopolitiques persistantes ramènent l'attention sur l'efficacité énergétique, le stockage et la distribution. Les technologies au service des systèmes énergétiques décentralisés, dont les réseaux de chaleur et les solutions énergétiques résidentielles, gagnent du terrain, tandis que les modèles d'économie circulaire deviennent plus attractifs sur le plan commercial.
L'innovation demeure un facteur de différenciation majeur. Les entreprises capables de faire évoluer leur offre de services, de libérer leur potentiel de passage à l'échelle et de s'adapter aux exigences réglementaires suscitent le plus fort intérêt des investisseurs.
“Les technologies industrielles irriguent aujourd'hui presque toutes les entreprises que nous rencontrons : ce n'est plus une niche, c'est un élément fondamental de la différenciation et de la croissance.”
Klaus Hanstead, Partner et Head of Industrials & Chemicals
Les points chauds du secteur : défense, énergie et services spécialisés
Plusieurs sous-secteurs se sont distingués par leur niveau d'activité et l'intérêt des investisseurs :
- L'aéronautique et la défense, portées par la hausse des dépenses publiques et la visibilité de long terme des programmes, ainsi que par l'innovation rapide dans les technologies industrielles
- Les infrastructures d'énergie et d'électricité, en particulier lorsqu'elles soutiennent les data centres et l'électrification en Europe
- La chimie de spécialités et la distribution, où les offres à valeur ajoutée sur des marchés fragmentés continuent d'attirer les stratégies de consolidation
- Les services industriels et d'infrastructure, en particulier les entreprises aux revenus récurrents adossés à des obligations de conformité
- Les modèles equipment-as-a-service, qui traduisent le basculement vers des entreprises asset-light, orientées services et protégées par de solides barrières concurrentielles
Le recyclage et l'économie circulaire gagnent également du terrain, la hausse du coût des intrants et la pression réglementaire renforçant l'intérêt des systèmes en boucle fermée.
Sur l'exercice 2025/2026, nous avons mené à bien 42 transactions dans les secteurs des industriels et de la chimie, représentant une valeur cumulée de 2,5 Mds€
Composer avec l'incertitude sur un mid-market plus résilient
Les facteurs géopolitiques continuent de façonner l'environnement général, mais leurs effets varient selon les segments. Les transactions de grande taille, à caractère discrétionnaire, sont plus exposées aux reports, en particulier lorsque la logique stratégique est moins immédiate. À l'inverse, l'activité du mid-market reste résiliente, portée par des motifs de nécessité : transmission d'entreprise, besoins de capitaux pour financer la croissance et cycles d'investissement du private equity.
“Associer connaissance locale et portée internationale est déterminant. Cela nous permet de positionner les actifs sur les bons marchés et de les mettre en relation avec les bons acquéreurs sur l'ensemble du mid-market.”
klaus hanstead, Partner et head of industrials and chemicals
Perspectives : la confiance dans les fondamentaux
Les perspectives du secteur restent positives, soutenues par des fondamentaux solides. La demande liée aux infrastructures, à la transition énergétique et aux capacités de défense devrait continuer d'alimenter l'activité, tandis que l'innovation et les modèles orientés services façonneront la prochaine génération d'entreprises performantes.
Sur un marché où l'incertitude restera probablement constante, la préparation, la résilience et la clarté stratégique continueront de faire la différence. Pour les entreprises capables de démontrer ces qualités, la capacité à attirer des capitaux et à obtenir de bons résultats demeure entière.
Les perturbations des chaînes d'approvisionnement et la pression sur les coûts demeurent, notamment pour les activités à faibles marges et intensives en énergie. Les entreprises disposant d'offres différenciées et d'un pouvoir de fixation des prix ont toutefois démontré une réelle capacité à absorber ces difficultés.
La réglementation joue un rôle croissant, en apportant à la fois de la lisibilité et une impulsion au changement. Elle stimule l'innovation, favorise la consolidation et incite à recomposer les portefeuilles, en particulier chez les conglomérats internationaux qui réexaminent leur ancrage géographique et leurs priorités d'allocation de capital.
Une équipe internationale connectée et en croissance
Notre équipe Industrials & Chemicals poursuit le renforcement de sa plateforme internationale et fonctionne comme un groupe sectoriel pleinement intégré entre l'Europe et les États-Unis. La collaboration entre bureaux reste un facteur de différenciation, avec une forte cohésion entre les équipes régionales et une expertise sectorielle approfondie.
Le renforcement des équipes en France, en Allemagne, aux Pays-Bas et en Irlande a accentué cette dynamique, de même que l'investissement continu dans des profils seniors sur des sous-secteurs prioritaires : chimie, services d'infrastructure et technologies industrielles. Notre partenariat avec KeyBanc continue d'élargir l'accès aux acquéreurs nord-américains et d'ouvrir des opportunités transfrontalières à nos clients.
“Associer connaissance locale et portée internationale est déterminant. Cela nous permet de positionner les actifs sur les bons marchés et de les mettre en relation avec les bons acquéreurs sur l'ensemble du mid-market.”
klaus hanstead, Partner et head of industrials and chemicals
Perspectives : la confiance dans les fondamentaux
Les perspectives du secteur restent positives, soutenues par des fondamentaux solides. La demande liée aux infrastructures, à la transition énergétique et aux capacités de défense devrait continuer d'alimenter l'activité, tandis que l'innovation et les modèles orientés services façonneront la prochaine génération d'entreprises performantes.
Sur un marché où l'incertitude restera probablement constante, la préparation, la résilience et la clarté stratégique continueront de faire la différence. Pour les entreprises capables de démontrer ces qualités, la capacité à attirer des capitaux et à obtenir de bons résultats demeure entière.
Responsable du secteur Industrials & Chemicals
Klaus Hansted
Partner
I've been working in M&A since I joined Clearwater in 2013. I'm proud that together with my team members at Clearwater, we have built one of the most successful M&A practices in Denmark. Our success is built on thinking outside the box, combined with hard work, and always putting the customer's needs first. I advise Danish and international clients in M&A, primarily focusing on the industrial sector.
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