Clearwaterin velkarahoituksen neuvonantotiimi on yksi suurimmista eurooppalaisista riippumattomista neuvonantajista, ja se on edelleen erittäin aktiivinen, sillä se on toteuttanut 40 transaktiota eri puolilla Eurooppaa vuonna 2023 ja aloittaa vuoden 2024 vahvalla uusien toimeksiantojen kannalla.
Tiimimme on tutkinut 58 luotonantajaa eri puolilla Eurooppaa selvittääkseen, mitä viimeaikaiset markkinamuutokset merkitsevät luotonottajille vuonna 2024.
Tutkimuksen kohteena olleet luotonantajat edustivat pankkeja ja velkarahastoja, ja ne kattoivat useita eri kokoluokkia ja alueita, mikä antaa kattavan kuvan Euroopan leveraged finance -markkinoista.
Inflaatio on noussut yli 30 vuoteen ennennäkemättömiin lukemiin, ja keskuspankit ovat vastanneet siihen nopeilla koronnostoilla, joten vuosi 2023 on osoittautunut yhdeksi haastavimmista vuosista Euroopan velkamarkkinoilla sitten vuoden 2008 finanssikriisin.
Korkeaa korkoympäristöä ovat pahentaneet maailmantalouteen kohdistuvat uudet uhat, jotka johtuvat Ukrainan kaksi vuotta kestäneestä sodasta, toimitusketjujen häiriöistä, geopoliittisista jännitteistä ja kolmen merkittävän pankin kaatumisesta Yhdysvalloissa.
”Koronvaihtosopimusmarkkinat viestivät vahvasta luottamuksesta siihen, että koronalennukset toteutuvat.”
Näistä haasteista huolimatta optimismia on nyt syntymässä, sillä inflaatio on hidastunut merkittävästi kaikkialla Euroopassa vuoden 2023 viimeisellä neljänneksellä. Vaikka inflaatio on edelleen suurin piirtein kaksinkertainen keskuspankkien tavoitetasoon nähden, koronvaihtosopimusmarkkinat viestivät vahvasta luottamuksesta siihen, että korot laskevat vuoteen 2024 mennessä.
Tärkeimpiä kohokohtia olivat mm. seuraavat:
- 55 % vastaajista ilmoitti vähentäneensä luotonantohaluukkuutta vähintään 0,5x EBITDA viimeisten 12 kuukauden aikana.
- 43 % luotonantajista ilmoitti, että marginaalit ovat nousseet jopa 50 korkopistettä, vaikka järjestelypalkkiot ovat
pysyneet suurin piirtein ennallaan 76 prosentilla luotonantajista. - 52 % velkarahastoista ottaa nyt käyttöön enemmän PIK-järjestelyjä sopimuksissaan, ja enemmistö sallii 100–300 korkopisteen marginaalin PIK-korkona.
- 78 % velkarahastoista ilmoitti hankkineensa uusia varoja, ja lähes neljännes niistä hankki yli 2 miljardia euroa.
- 69 % luotonantajista ilmoitti, että suojautuminen on edelleen vapaaehtoista myös nykyisessä korkotason nousuympäristössä.
- 68 % velkarahastoista on muuttanut strategiaansa, ja keskeisiä teemoja ovat keskittyminen tiettyihin aloihin, koko, valikoidut pääomasijoittajat ja maantieteelliset alueet.
Näkemykset
Kymmenien vuosien käytännön toimialakokemuksen kautta havaitsemme asioita, jotka muuten jäisivät huomaamatta. Tarjoamme yrityksille uusia näkökulmia.
