Un mercado reequilibrado: valoraciones, resiliencia y realidad
El sector tecnológico y de servicios tecnológicos ha experimentado un reajuste de sus valoraciones. A simple vista, los múltiplos medianos y medios pueden parecer similares a los de años anteriores, pero, en realidad, existe una brecha cada vez mayor entre las empresas con mejor rendimiento y el resto. La disparidad en las valoraciones se ha acentuado: las empresas con fundamentos sólidos y capacidad de expansión siguen alcanzando precios elevados, mientras que otras se quedan atrás o ni siquiera logran cerrar operaciones.
Sigue habiendo capital, pero la atención se centra ahora en la resiliencia y la rentabilidad. Los compradores están dando prioridad a las empresas de importancia estratégica, aquellas que generan efectivo y pueden demostrar una sólida rentabilidad por unidad. Las estrategias de crecimiento basadas en la expansión desenfrenada están siendo sustituidas por modelos más rigurosos, en los que la rentabilidad y la escalabilidad ocupan ahora un lugar central.
Un mercado reequilibrado: valoraciones, resiliencia y realidad
El sector tecnológico y de servicios tecnológicos ha experimentado un reajuste de sus valoraciones. A simple vista, los múltiplos medianos y medios pueden parecer similares a los de años anteriores, pero, en realidad, existe una brecha cada vez mayor entre las empresas con mejor rendimiento y el resto. La disparidad en las valoraciones se ha acentuado: las empresas con fundamentos sólidos y capacidad de expansión siguen alcanzando precios elevados, mientras que otras se quedan atrás o ni siquiera logran cerrar operaciones.
Sigue habiendo capital, pero la atención se centra ahora en la resiliencia y la rentabilidad. Los compradores están dando prioridad a las empresas de importancia estratégica, aquellas que generan efectivo y pueden demostrar una sólida rentabilidad por unidad. Las estrategias de crecimiento basadas en la expansión desenfrenada están siendo sustituidas por modelos más rigurosos, en los que la rentabilidad y la escalabilidad ocupan ahora un lugar central.
"El múltiplo medio puede parecer el mismo, pero la diferencia entre los mejores y el resto es mayor que nunca."
WESLEY FELL-SMITH, PARTNER y HEAD OF TECH & TECH SERVICES
IA: de la estrategia a la ejecución
La inteligencia artificial acapara titulares y domina el orden del día de los consejos de administración, pero su aplicación en el ámbito industrial sigue siendo desigual. Antes de hacer nada con la IA, hay que ponerla en orden. Las organizaciones que ya utilizan los datos de forma inteligente están mejor situadas para incorporar la IA con el fin de mejorar la toma de decisiones o impulsar la automatización.
El potencial de la IA es evidente, pero su adopción significativa solo se acelerará una vez que se hayan implantado la gobernanza, la estructura y la estrategia de datos. Y aunque las declaraciones sobre los agentes que "acaban" con el software dominan el relato del sector, los próximos años se centrarán en distinguir los hechos de las modas pasajeras y, de este modo, determinar quiénes serán los ganadores a largo plazo.
Foco en los subsectores y la evolución digital
El sector sigue evolucionando rápidamente, y la digitalización está influyendo en todos los niveles del mercado. Nuestro equipo técnico opera en subsectores claramente definidos, teniendo en cuenta, por ejemplo, que las empresas de software difieren fundamentalmente de los servicios tecnológicos. Sin embargo, uno de nuestros principales puntos fuertes reside en el intercambio de conocimientos entre subsectores - como aplicar una perspectiva SaaS a los servicios tecnológicos a la hora de posicionar a las empresas en el mercado o aprender de cómo las empresas de software integran los datos en los flujos de trabajo -, una capacidad que se ha convertido en un factor clave de éxito para las empresas de servicios de datos e información.
La toma de decisiones basada en datos, las herramientas de flujo de trabajo integradas y los modelos operativos de tipo SaaS están ganando terreno, incluso en los subsectores tradicionales. La digitalización está en todas partes, y no hay ninguna empresa que no la esté adoptando de forma significativa.
La adopción de la nube se aceleró durante la COVID, pero el verdadero reto ahora es qué viene después. Las empresas se preguntan: "Estoy en la nube, ¿qué hago con ella?". Las respuestas están en la integración y los datos, especialmente cuando se trata de prepararse para la adopción de la IA.
IA: de la estrategia a la ejecución
La inteligencia artificial acapara titulares y domina el orden del día de los consejos de administración, pero su aplicación en el ámbito industrial sigue siendo desigual. Antes de hacer nada con la IA, hay que ponerla en orden. Las organizaciones que ya utilizan los datos de forma inteligente están mejor situadas para incorporar la IA con el fin de mejorar la toma de decisiones o impulsar la automatización.
El potencial de la IA es evidente, pero su adopción significativa solo se acelerará una vez que se hayan implantado la gobernanza, la estructura y la estrategia de datos. Y aunque las declaraciones sobre los agentes que "acaban" con el software dominan el relato del sector, los próximos años se centrarán en distinguir los hechos de las modas pasajeras y, de este modo, determinar quiénes serán los ganadores a largo plazo.
"La IA acabará revolucionando el sector, pero, por ahora, es un factor facilitador, siempre y cuando los datos estén bien organizados".
WESLEY FELL-SMITH, PARTNER Y HEAD OF TECH & TECH SERVICES
Evolución del sector y comportamiento de los compradores
Los compradores siguen mostrando interés por los activos de alta calidad: en pocas palabras, aquellos que presentan un crecimiento sólido, una buena calidad de los beneficios y una escala suficiente. Sin embargo, los ciclos de adquisición más largos, la cautela en la implementación y el elevado coste del capital han cambiado la forma en que los compradores perciben el valor.
El capital riesgo sigue siendo fundamental para el mercado tecnológico, pero ahora se centra más en la rentabilidad en efectivo, las estrategias sectoriales y la planificación temprana de la cartera de proyectos. Atrás quedaron los días de las ofertas reactivas. Los mejores compradores ya están trabajando con una antelación de entre 12 y 18 meses: se están convenciendo de sus opciones, están preparando a sus intermediarios y se están asegurando de estar listos para cuando el activo adecuado salga al mercado. Y de hecho nuestros consejos a los clientes siguen este patrón.
Ciberseguridad: no es cuestión de "si", sino de "cuándo"
La ciberseguridad sigue siendo una cuestión fundamental, aunque el enfoque del debate está cambiando. En el segmento medio, los productos especializados exclusivamente en ciberseguridad siguen siendo escasos —muchos se encuentran en fase de expansión, en una etapa inicial o forman parte de carteras de capital riesgo—, pero la seguridad ya forma parte integrante del modelo operativo de todas las empresas.
Aunque siguen realizándose importantes inversiones en prevención cibernética, observamos un impulso creciente en torno a la resiliencia cibernética; en otras palabras, se está madurando la mentalidad: partimos de la base de que se producirá una brecha de seguridad, ¿y entonces qué? La verdadera prueba es lo rápido que se puede detectar, contener, recuperar y volver a estar en línea. Desde las pruebas de penetración hasta la planificación de la recuperación ante desastres, existe una demanda creciente de herramientas que faciliten la respuesta y la restauración, en lugar de centrarse únicamente en la prevención.
Evolución del sector y comportamiento de los compradores
Los compradores siguen mostrando interés por los activos de alta calidad: en pocas palabras, aquellos que presentan un crecimiento sólido, una buena calidad de los beneficios y una escala suficiente. Sin embargo, los ciclos de adquisición más largos, la cautela en la implementación y el elevado coste del capital han cambiado la forma en que los compradores perciben el valor.
El capital riesgo sigue siendo fundamental para el mercado tecnológico, pero ahora se centra más en la rentabilidad en efectivo, las estrategias sectoriales y la planificación temprana de la cartera de proyectos. Atrás quedaron los días de las ofertas reactivas. Los mejores compradores ya están trabajando con una antelación de entre 12 y 18 meses: se están convenciendo de sus opciones, están preparando a sus intermediarios y se están asegurando de estar listos para cuando el activo adecuado salga al mercado. Y de hecho nuestros consejos a los clientes siguen este patrón.
En el ejercicio fiscal 24/25 realizamos 39 transacciones tecnológicas por un valor total de 3.500 millones de euros.
Desempeño del equipo
Nuestro equipo tecnológico internacional ha tenido un año excepcional, prestando asesoramiento en 39 operaciones de M&A por un valor total de 3.500 millones de euros. La actividad abarcó todo el espectro del sector, desde la transformación digital y el software B2B hasta los servicios de TI y los mercados online. Todos los países de nuestra red han cerrado acuerdos tecnológicos, lo que demuestra tanto la amplitud de nuestra experiencia como la solidez de nuestra plataforma colaborativa y transfronteriza.
Entre los hitos más destacados cabe mencionar la venta de PHC Software en Portugal a Cegid, líder europeo en soluciones en la nube, un proceso que despertó el interés de algunas de las empresas de software e inversores más destacados de Europa y Estados Unidos. También prestamos asesoramiento en la venta de Solar Media a Informa y ayudamos a Mailmetrics, SpotonMedics y Edilex Lakieto a encontrar socios estratégicos para su crecimiento. Estas operaciones reafirman nuestra capacidad para obtener resultados en segmentos de alto crecimiento y alta especialización.
Descubre la historia de éxito de PHC Software
La colaboración transfronteriza ha sido uno de los puntos fuertes de este año. En un ejemplo destacado, nuestros equipos del Reino Unido y Suecia unieron fuerzas para asesorar a Inflexion en su inversión en Mecenat, una plataforma de fidelización líder en los países nórdicos, por parte de la firma de capital riesgo británica Inflexion. Este enfoque refleja nuestra convicción de que el futuro de M&A en el sector tecnológico es cada vez más vertical, lo que exige una profunda especialización sectorial y una ejecución internacional fluida.
Hace más de 20 años que ayudamos las empresas a ir más lejos, proporcionándoles asesoramiento experto y personalizado para aprovechar oportunidades y crear un éxito duradero.
Responsable de Tecnología y Servicios Tecnológicos
Wesley Fell-Smith
Managing Director
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Transacciones
No son solo cifras en un balance: nuestras operaciones representan más de 20 años de compromiso con el futuro de nuestros clientes. Les ayudamos a cambiar su realidad... incluso antes de que estén listos para hacerlo.
Nuestro informe del ejercicio fiscal
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