Como parte de una de las mayores firmas independientes de asesoramiento de Europa, el equipo de Debt Advisory de Clearwater sigue demostrando una gran actividad: en 2023 cerró 40 operaciones en toda Europa y comienza 2024 con una sólida cartera de nuevos mandatos.
Asimismo, ha realizado una encuesta entre 58 entidades de financiación de toda Europa para saber lo que suponen para los prestatarios los recientes cambios del mercado en 2024.
Las entidades participantes (desde bancos hasta fondos de deuda) operan en varias regiones y realizan transacciones de diversa envergadura, por lo que se ha podido obtener una visión global del mercado europeo de financiación estructurada.
Con una inflación que alcanza máximos no vistos en más de 30 años y los bancos centrales respondiendo con rápidas subidas de los tipos de interés oficiales, 2023 ha resultado ser uno de los años más difíciles para los mercados de deuda europeos desde la crisis financiera de 2008.
El entorno de elevados tipos de interés se ha visto agravado por nuevas amenazas para la economía mundial tras dos años de guerra en Ucrania, la interrupción de la cadena de suministro, las tensiones geopolíticas y la quiebra de tres importantes bancos de Estados Unidos.
"Los mercados de permutas de tipos de interés están mostrando una gran confianza en que se producirán recortes de tipos"
A pesar de estos retos, ya se vislumbran signos de optimismo, ya que la inflación en toda Europa se ha reducido considerablemente en el último trimestre de 2023. Aunque la inflación sigue siendo prácticamente el doble de los objetivos de los bancos centrales, los mercados de permuta de tipos de interés muestran una gran confianza en que se produzcan recortes de tipos en 2024.
Aspectos destacados:
- El 55 % de los encuestados señaló una caída en la disposición a asumir apalancamiento de al menos 0,5 veces el EBITDA en los últimos doce meses
- El 43 % de las entidades de financiación indicó que los márgenes han aumentado hasta 50 puntos básicos, aunque las comisiones de apertura se han mantenido prácticamente sin cambios para el 76 % de las entidades
- El 52 % de los fondos de deuda están introduciendo ahora más PIK en las estructuras de sus operaciones, y la mayoría permite que entre 100 y 300 puntos básicos del margen se apliquen como PIK
- El 78 % de los fondos de deuda indicaron que habían captado nuevos fondos, y casi una cuarta parte recaudó más de 2.000 millones de euros
- El 69 % de las entidades afirmó que la cobertura sigue siendo opcional, incluso en el actual entorno de tipos de interés más elevados
- El 68 % de los fondos de deuda ha cambiado de estrategia, centrándose principalmente en sectores específicos, el tamaño, los patrocinadores objetivo y las zonas geográficas
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